人民银行上调基准利率25个基点，紧缩道路上积极的一小步
12 月25 日，央行宣布，自12 月26 日起将一年期存贷款基准利率分别上调25 个基点至2.75％和5.81 ％。
此次对一年以外的定期存款的加息幅度普遍大于一年期基准利率上调水平。不过，由于活期存款利率没有上调，而其在存款总额中约占一半，此次加息给商业银行贷款利差带来的影响基本中性。
尽管此前人民银行一再重申，在“流动性充裕、通胀预期较强且通胀压力不断加大”的情况下需要使货币增长速度正常化，也就是说收紧货币政策，但此前市场在年内是否加息的问题上还是意见不一。
高盛认为，此次加息表明高层领导对通胀上行的风险有相当高的警惕。
在高盛看来，以下几个因素影响了加息决策：
1） CPI 绝对水平一再突破预期水平，意味着业已存在的负利率一直在扩大；
2） 通胀变得更加普遍。不仅非食品CPI 环比明显上升，PPI 通胀率和房地产价格也再度上行。这些变化表明近期通胀的上升不能归咎于食品价格的偶然飙升。因此，虽然近几周食品价格下滑，但这并不意味着通胀形势得到了根本的缓解，而这只是为反应市场对资源需求状况而调整价格的一个方面。
3） 实体经济增长提速，近期固定资产投资增长加快，而且出口也随着外部经济前景好转而加速增长，这意味着决策层在平衡保持高速增长和低通胀率的问题上越来越向后者倾斜。虽然一些人士可能仍以所谓“增长乏力”为由反对加息，他们依据的理由主要是同比增长速度较低，比如说工业增加值近月同比增幅仅为13％左右，明显低于16％的趋势水平，但其月环比增幅折年率一直保持在17％以上，特别要强调的是这么高的增长速度是在政府因节能减排及为保证亚运期间空气质量等原因加大了限产措施的情况下实现的。
不过在高盛看来，此番基准利率上调25-35个基点从紧缩力度上来说仍明显不足，而更多是发挥紧缩的信号作用。高盛预计，政府将采取一揽子政策手段来控制通胀（包括进一步加息以及可能允许人民币略微加快升值速度等）。高盛还认为，控制通胀的重点仍是控制货币信贷的总量。并认为政府最终将能够实现这一目标，因为政府在过去的两年里对经济变化的反应速度越来越快，而且从认识上对遏制通胀的关键在于控制货币供应已成为更广泛共识，因此通胀失控风险很低。
12 月25 日，央行宣布，自12 月26 日起将一年期存贷款基准利率分别上调25 个基点至2.75％和5.81 ％。
此次对一年以外的定期存款的加息幅度普遍大于一年期基准利率上调水平。不过，由于活期存款利率没有上调，而其在存款总额中约占一半，此次加息给商业银行贷款利差带来的影响基本中性。
尽管此前人民银行一再重申，在“流动性充裕、通胀预期较强且通胀压力不断加大”的情况下需要使货币增长速度正常化，也就是说收紧货币政策，但此前市场在年内是否加息的问题上还是意见不一。
高盛认为，此次加息表明高层领导对通胀上行的风险有相当高的警惕。
在高盛看来，以下几个因素影响了加息决策：
1） CPI 绝对水平一再突破预期水平，意味着业已存在的负利率一直在扩大；
2） 通胀变得更加普遍。不仅非食品CPI 环比明显上升，PPI 通胀率和房地产价格也再度上行。这些变化表明近期通胀的上升不能归咎于食品价格的偶然飙升。因此，虽然近几周食品价格下滑，但这并不意味着通胀形势得到了根本的缓解，而这只是为反应市场对资源需求状况而调整价格的一个方面。
3） 实体经济增长提速，近期固定资产投资增长加快，而且出口也随着外部经济前景好转而加速增长，这意味着决策层在平衡保持高速增长和低通胀率的问题上越来越向后者倾斜。虽然一些人士可能仍以所谓“增长乏力”为由反对加息，他们依据的理由主要是同比增长速度较低，比如说工业增加值近月同比增幅仅为13％左右，明显低于16％的趋势水平，但其月环比增幅折年率一直保持在17％以上，特别要强调的是这么高的增长速度是在政府因节能减排及为保证亚运期间空气质量等原因加大了限产措施的情况下实现的。
不过在高盛看来，此番基准利率上调25-35个基点从紧缩力度上来说仍明显不足，而更多是发挥紧缩的信号作用。高盛预计，政府将采取一揽子政策手段来控制通胀（包括进一步加息以及可能允许人民币略微加快升值速度等）。高盛还认为，控制通胀的重点仍是控制货币信贷的总量。并认为政府最终将能够实现这一目标，因为政府在过去的两年里对经济变化的反应速度越来越快，而且从认识上对遏制通胀的关键在于控制货币供应已成为更广泛共识，因此通胀失控风险很低。
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