近阶段外盘美豆期价下跌，令进口成本端对国内大豆价格的支撑力度有所减弱，但港口大豆库存加速下滑给国内大豆市场带来明显支撑。基于国内外市场的差异化表现，豆类期价仍将表现为内强外弱的格局。
近阶段以来，外盘美豆期价表现为持续弱势探底的走势，近月合约跌破900美分/蒲式耳一线后继续向下寻求850美分/蒲式耳一线的支撑。市场对美豆出口需求的担忧情绪日趋升温，对美豆期价带来明显压力。同时南美大豆产区天气改善提振产量前景，也令美豆期价持续承压。反观国内，豆类期价的整体表现明显强于外盘，这与近阶段国内市场基本面环境发生的变化息息相关。
美豆持续弱势探底格局
随着美豆收割进入尾声，市场愈发关注美豆出口需求可能发生的变化。本周美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至11月28日当周，美国大豆出口检验量为154.8万吨，虽然符合市场预估的140万~200万吨区间，但低于前一周修正后的195.2万吨。
周末美国农业部公布的周度出口销售数据显示，截至11月21日当周，美豆2019/2020年度大豆出口销售净增166.4万吨，超过市场预估的60万~120万吨的区间上沿，较前一周增加14%，较前四周均值增加25%。在美豆出口销售数据超预期利好的情况下都难以给美豆期价带来提振，何况是近期美豆出口销售开始自市场预估的区间上沿逐渐下滑至区间下沿，无疑将对美豆期价形成一定拖累，也说明市场关注的焦点偏向远期美豆出口需求前景的变化，因此近期美豆期价对出口销售数据的反馈并不敏感。近期市场关注的重点，第一个是12月中旬的美国农业部的月度供需报告，第二个是12月15日美国计划对华商品加征新一轮关税的实施时间。短期美豆期价弱势探底的格局仍在持续。
巴西大豆产量或创新高
南美市场来看，咨询机构AgRural称，巴西2019/2020年度大豆播种工作已经完成79%，相比之下，上年同期为89%，比一周前提高12个百分点，基本上与5年平均进度相一致。巴西两大大豆主产州马托格罗索州和帕拉纳州的大豆播种工作基本完成。在马托格罗索州，大豆播种工作完成98.4%，只有东北部少部分耕地尚未种植大豆。在帕拉纳州，大豆播种工作已经完成96%，出苗率为9%，86%的大豆作物进入生长期，5%的大豆作物进入开花期。帕拉纳州2%的大豆作物状况糟糕，18%的作物状况正常，80%的作物状况良好。本周巴西天气继续缓慢改善，中部地区的降雨增加，南部地区的降雨几率改善。随着巴西大豆作物产区迎来有利降雨，也不利于美豆期价天气升水的累积。同时，市场调查显示，巴西2019/2020年度大豆产量可能触及创纪录的1.227亿吨，较上年度高出6.7%。如果预估成真，这无疑将对全球大豆供应带来进一步压力。
南北美出口竞争日趋激烈
巴西贸易部公布的11月份商品出口数据显示，11月份巴西大豆出口量为515.77万吨，与10月份持平，但高于去年同期的481.74万吨。目前，巴西农户已经预售了35%的2019/2020年度大豆产量。在部分地区，国内买家愿意比出口商多支付1雷亚尔/袋的价格收购大豆。在马托格罗索州，上周大豆价格上涨了1.3%，为每袋77~84.5雷亚尔，约合每蒲式耳8.75~9.6美元，使用的汇率为1美元兑换4雷亚尔。除了需求旺盛外，巴西雷亚尔兑换美元的汇率疲软，也提振价格上涨。
另外，近期阿根廷农户的大豆和玉米的预售数量高于上年同期。阿根廷玉米播种过半，大豆播种刚刚开始，但是农户已经预售了1240万吨的玉米和720万吨的大豆，上年同期分别为460万吨和290万吨。由于农户担心新总统上台后可能上调出口关税，因此急于锁定供应避免风险。未来南美大豆预售节奏的加快将对美豆出口需求带来持续冲击影响。
港口大豆库存加速下滑
国内市场来看，近期对于进口大豆的采购转向南美市场。交易商表示，上周中国至少买入20船巴西大豆。同时海关总署公布的数据显示，10月份中国进口379.3万吨巴西大豆，巴西是最大的进口大豆来源地。截至12月3日，12月至明年1月份船期的巴西和阿根廷大豆的进口完税成本为3098~3254元/吨，同期的美湾和美西大豆进口完税成本集中在3922~3986元/吨，扣除掉额外加征关税后的成本为3017~3066元/吨，与南美大豆的价格相比优势并不明显，也意味着未来南北美大豆的出口竞争形势将会日趋激烈。
虽然近阶段外盘美豆期价下跌，令进口成本端对国内大豆价格的支撑力度有所减弱，但港口大豆库存加速下滑给国内大豆市场带来明显支撑。截至12月2日，国内大豆库存481.8万吨。11月份以来，国内港口大豆库存加速下滑，主要受到部分船只滞港延期卸货的影响，同期油厂开工率稳步上行令港口大豆库存消耗明显加快。随着海关允许进口商使用银行开具的担保函来取代支付关税保证金，令进口大豆得以顺利卸货，后期的卸货节奏决定港口大豆库存是否回升。
近阶段以来，外盘美豆期价表现为持续弱势探底的走势，近月合约跌破900美分/蒲式耳一线后继续向下寻求850美分/蒲式耳一线的支撑。市场对美豆出口需求的担忧情绪日趋升温，对美豆期价带来明显压力。同时南美大豆产区天气改善提振产量前景，也令美豆期价持续承压。反观国内，豆类期价的整体表现明显强于外盘，这与近阶段国内市场基本面环境发生的变化息息相关。
美豆持续弱势探底格局
随着美豆收割进入尾声，市场愈发关注美豆出口需求可能发生的变化。本周美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至11月28日当周，美国大豆出口检验量为154.8万吨，虽然符合市场预估的140万~200万吨区间，但低于前一周修正后的195.2万吨。
周末美国农业部公布的周度出口销售数据显示，截至11月21日当周，美豆2019/2020年度大豆出口销售净增166.4万吨，超过市场预估的60万~120万吨的区间上沿，较前一周增加14%，较前四周均值增加25%。在美豆出口销售数据超预期利好的情况下都难以给美豆期价带来提振，何况是近期美豆出口销售开始自市场预估的区间上沿逐渐下滑至区间下沿，无疑将对美豆期价形成一定拖累，也说明市场关注的焦点偏向远期美豆出口需求前景的变化，因此近期美豆期价对出口销售数据的反馈并不敏感。近期市场关注的重点，第一个是12月中旬的美国农业部的月度供需报告，第二个是12月15日美国计划对华商品加征新一轮关税的实施时间。短期美豆期价弱势探底的格局仍在持续。
巴西大豆产量或创新高
南美市场来看，咨询机构AgRural称，巴西2019/2020年度大豆播种工作已经完成79%，相比之下，上年同期为89%，比一周前提高12个百分点，基本上与5年平均进度相一致。巴西两大大豆主产州马托格罗索州和帕拉纳州的大豆播种工作基本完成。在马托格罗索州，大豆播种工作完成98.4%，只有东北部少部分耕地尚未种植大豆。在帕拉纳州，大豆播种工作已经完成96%，出苗率为9%，86%的大豆作物进入生长期，5%的大豆作物进入开花期。帕拉纳州2%的大豆作物状况糟糕，18%的作物状况正常，80%的作物状况良好。本周巴西天气继续缓慢改善，中部地区的降雨增加，南部地区的降雨几率改善。随着巴西大豆作物产区迎来有利降雨，也不利于美豆期价天气升水的累积。同时，市场调查显示，巴西2019/2020年度大豆产量可能触及创纪录的1.227亿吨，较上年度高出6.7%。如果预估成真，这无疑将对全球大豆供应带来进一步压力。
南北美出口竞争日趋激烈
巴西贸易部公布的11月份商品出口数据显示，11月份巴西大豆出口量为515.77万吨，与10月份持平，但高于去年同期的481.74万吨。目前，巴西农户已经预售了35%的2019/2020年度大豆产量。在部分地区，国内买家愿意比出口商多支付1雷亚尔/袋的价格收购大豆。在马托格罗索州，上周大豆价格上涨了1.3%，为每袋77~84.5雷亚尔，约合每蒲式耳8.75~9.6美元，使用的汇率为1美元兑换4雷亚尔。除了需求旺盛外，巴西雷亚尔兑换美元的汇率疲软，也提振价格上涨。
另外，近期阿根廷农户的大豆和玉米的预售数量高于上年同期。阿根廷玉米播种过半，大豆播种刚刚开始，但是农户已经预售了1240万吨的玉米和720万吨的大豆，上年同期分别为460万吨和290万吨。由于农户担心新总统上台后可能上调出口关税，因此急于锁定供应避免风险。未来南美大豆预售节奏的加快将对美豆出口需求带来持续冲击影响。
港口大豆库存加速下滑
国内市场来看，近期对于进口大豆的采购转向南美市场。交易商表示，上周中国至少买入20船巴西大豆。同时海关总署公布的数据显示，10月份中国进口379.3万吨巴西大豆，巴西是最大的进口大豆来源地。截至12月3日，12月至明年1月份船期的巴西和阿根廷大豆的进口完税成本为3098~3254元/吨，同期的美湾和美西大豆进口完税成本集中在3922~3986元/吨，扣除掉额外加征关税后的成本为3017~3066元/吨，与南美大豆的价格相比优势并不明显，也意味着未来南北美大豆的出口竞争形势将会日趋激烈。
虽然近阶段外盘美豆期价下跌，令进口成本端对国内大豆价格的支撑力度有所减弱，但港口大豆库存加速下滑给国内大豆市场带来明显支撑。截至12月2日，国内大豆库存481.8万吨。11月份以来，国内港口大豆库存加速下滑，主要受到部分船只滞港延期卸货的影响，同期油厂开工率稳步上行令港口大豆库存消耗明显加快。随着海关允许进口商使用银行开具的担保函来取代支付关税保证金，令进口大豆得以顺利卸货，后期的卸货节奏决定港口大豆库存是否回升。
综上，豆粕主力2005合约近期持续围绕2750元/吨一线窄幅波动，随着油脂价格出现明显回落，油粕比价小幅修复。后期需重点关注前期滞港大豆的卸货节奏和终端需求的备货节奏，港口大豆库存和油厂豆粕库存是否会出现重建，将决定豆粕期价是否会打破当前的震荡区间。同时，基于国内外市场的差异化表现，豆类期价仍将表现为内强外弱格局。
来源：粮油市场报；作者：师毕慧；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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