作者：中粮期货研究院 韩旭
2013年，中国经济增速放缓，以建材、煤炭为首的部分支柱产业纷纷遭遇行业危机，销售价格下滑，消费需求萎缩。这一年，同样是国产乙醇行业的拐点，经过本世纪初近十年的快速发展，到2012年国产乙醇市场进入了衰退整合期。在原料价格高企、下游建材行业需求萎靡、白酒行业增速下滑等多重因素影响下，乙醇价格一路震荡下行至今。
纵观全球乙醇市场，中国紧随美国、巴西、欧盟之后，年产量位列世界第四。2012年美国乙醇产量达到3972万吨，在百年不遇的干旱冲击下，产量相比2012年下降了9%，高企的玉米价格使部分企业不得不停产以避免陷入更大的亏损；2013年一季度末，随着原料价格的下滑，乙醇厂商陆续恢复生产，目前开工率已经超过九成。2012年巴西乙醇产量为1860万吨，今年巴西政府上调了燃料乙醇的添加比例，预计乙醇产量将再次超过2000万吨，巴西政府通过灵活的调整无水乙醇在汽油中的添加比例来间接地调整全球原糖市场的供需情况，这在一定程度上缓解了今年糖市供应过剩的格局。本文主要通过与国外乙醇市场的简要对比，分析国内乙醇行业的发展现状。
一、原料价格高企
与美国基本依靠玉米、巴西依赖甘蔗的原料供应结构不同，中国乙醇生产的主要原料有玉米、木薯和糖蜜三种，其中玉米乙醇的占比最大，2012年乙醇消耗玉米量为1500万吨左右，占全国玉米总产量的8%左右，玉米乙醇产量占全国乙醇总产量的73%，根据目前行业特征判断，乙醇消耗玉米量将维持在该水平附近小幅波动，未来不会有大幅度提高的可能性；木薯乙醇是近年来增长最快的品种，由于前些年木薯价格相对低廉，加工利润相比玉米乙醇更有优势，木薯乙醇的产量逐年上升，2012年木薯乙醇产量占比达到24%。而国内使用糖蜜生产的乙醇份额相对较少，产量仅占3%。
从原料角度来看，2012年起，由于国家玉米收储价格不断上调，玉米价格高企，导致玉米乙醇行业持续一年半时间经历着原料价格走高带来的生产亏损，行业内有部分企业重新改装生产设备，转而使用木薯作为原料。但反观木薯行业，我国主要从泰国和越南进口木薯干片，两国进口比例大致为2:1，进口量的增加导致木薯价格居高不下，泰国木薯公会对木薯的定价有绝对的话语权。通常来说，2-4月份是新鲜木薯集中上市的季节，价格相对较为低廉，但从今年上半年情况来看，木薯价格在春节过后不跌反涨，较年前上涨了10-15美元/吨，导致木薯乙醇生产企业亦出现亏损。而从糖蜜乙醇生产厂商了解到的情况来看，由于甘蔗价格相对较低，生产利润相对较好，但由于乙醇价格跌跌不休，目前糖蜜乙醇生产厂商基本也处于微利或持平状态。
二、下游需求萎缩
美、巴两国乙醇主要用于交通领域，政府通过立法限定乙醇的添加比例，强制推行乙醇汽油的使用。而国产乙醇的下游需求主要是白酒、燃料、化工医药三方面，各占比例约三分之一。其中白酒行业是国产乙醇的最大需求方。2012年其需求量占比达到38%。燃料乙醇消费量占比为33%，化工、医药行业占比为27%，出口占比不到2%。分行业进行分析：
1、2012年及2013年乙醇需求量下降的重灾区是白酒行业。随着新一届政府在公务员队伍中提倡节俭、严禁“三公”消费，在军队中发布禁酒令，与此同时，央视曝光白酒酒精勾兑潜规则及塑化剂风波，导致酒类消费增速锐减，勾兑用乙醇消费量降低。全国主要的食用乙醇生产商在白酒消费持续下滑的影响下，库存逐渐累积，价格被动下行，企业开工率仅有45%以下。
2、从美国和巴西的乙醇发展情况来看，在汽油中添加燃料乙醇能够减少有毒尾气的排放，减少空气污染，市场前景广阔，但目前在我国的普及率仍不高，仅在5省及27市使用。从市场推广的进程来看，燃料乙醇的普及受制于“两桶油”的约束以及部分地区甲醇汽油的竞争。
而从“与民争粮、与粮争地”的角度考虑，我国推行玉米燃料乙醇并不具备可行性。美、巴两国粮食乙醇的大规模生产主要得益于其庞大的结转库存以及相对原油来说低廉的粮食价格。而我国玉米乙醇的立项主要为了解决陈化粮问题，2007年国家发改委叫停粮食燃料乙醇项目，声明除河南天冠、吉林燃料乙醇、黑龙江华润酒精、安徽丰原四家企业外，不再批准其他新项目。因此，在国家明令禁止之下，虽然当前燃料乙醇市场前景广阔，企业几乎满负荷生产犹不能完全满足市场需求，但依靠粮食作物的传统发酵工艺未来难有长足发展，依靠煤制乙醇的新工艺或许能够弥补供应的不足。
3、国内经济增速放缓、建材行业表现低迷，导致乙醇下游的化工业需求萎靡不振。
三、乙醇新工艺兴起
在日前由卓创资讯举办的“乙醇行业研讨会”上最受业界瞩目的是塞拉尼斯27.5万吨醋酸加氢直接制乙醇装置，该装置据说已完成试车，将于13年6月份正式投产。该新工艺直接使用的是价格低廉的醋酸，属于煤制乙醇的一个分支。以目前价格计算，醋酸加氢制乙醇项目比传统玉米乙醇项目成本低1000元/吨，若其大规模投产将缓解国内醋酸行业产能过剩的局面，对传统的发酵乙醇尤其是乙醇的工业与燃料用途产生较大冲击。业内预估，若该工艺运行无碍，未来两年内煤制乙醇行业的产能将增长到117万吨左右，届时将占到乙醇总产能的10%。
四、进口政策刺激
国内乙醇进口量逐年上升，主要源于两项关税制度：2010年乙醇进口关税由此前的30%下调至5%；2012年起根据中国―东盟十国框架协议，中国进口自东盟的乙醇均免关税。新政实施后，泰国、越南、印尼、巴基斯坦等国陆续有乙醇出口到中国。
五、行业展望
国内乙醇行业在本世纪初经历了快速发展阶段，目前国内产能955万吨。但纵观企业规模，20万吨以上的企业数量仅占7%，10万-20万吨规模的企业数量仅占21%，72%的企业规模在10万吨以下。相比美国乙醇行业，产能4400万吨、211家企业平均产能超过20万吨。我国乙醇行业集中度低，规模较小，议价能力差。除了淘汰落后产能的政策要求之外，往往在一个行业的艰难时刻，行业内兼并重组的情况将会屡见不鲜，过去两年巴西亦如此。经过兼并重组之后，规模较大的企业无论经营效益还是议价能力都将得到明显提升。
在与部分乙醇现货企业的交谈中了解到，企业对于价格风险的主动管理意识不强，这不仅仅乙醇行业如此，近年来遭遇危机最深的钢材、煤炭市场亦是如此。从企业角度来说，国内玉米乙醇企业大多靠天吃饭――依据现货供应情况采购原料，而在近两年玉米价格被国家收储价不段提升的过程中，企业只能被动承受玉米价格上涨带来的亏损，而无力应对。大部分中小企业对于期货市场套期保值这个风险管理工具没有正确的认知，对于风险管理手段完全没有概念。而从期货市场来说，国内期货品种相对较少，场外市场如国际上应用最为广泛的互换交易尚未开展，企业可以选择的避险工具不足。反观美国，在乙醇行业大规模发展的初期就推出了乙醇期货，在两个交易所分别上市交易，之后陆续推出了乙醇伴生品DDGS期货合约，今年5月13日，NYMEX交易所更是推出了RINs期货合约，为乙醇生产企业和下游消费企业提供了从上游原材料到下游消费全产业链的风险管理工具。
整体来看，2013年国产乙醇市场原料价格高企、乙醇销售价格跌跌不休，几乎全行业面临着销售不畅、库存增加、生产亏损的严酷局面。危机的发生方能使企业深刻认知，在生产过程中对原料价格与销售价格进行详细的风险管理是迫切所需，我们同时呼吁中国期货市场能够尽快完善，为广大现货企业提供更多的风险管理工具。
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