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证劵日报:玉米期价重心将上移

2013-01-11

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       “今年我国玉米供应该能够满足需求,供需有望平衡,进而将会限制盘面期价上行幅度。”北京中期期货研究院院长王骏表示,不过从种植成本、收储成本和进口成本来看,玉米下行空间或承压,价格重心将上移。

  他表示,预计今年初期和末期期价偏强。今年二季度养殖步入淡季,深加工企业经营难有好转,再加上小麦丰收和抛储等因素,玉米整体可能会承压,而随着四季度需求量扩大,届时盘面可能会易涨难跌。

  去年12月以来,我国东北和华北玉米收购价格逐步走高。种植区受到超预期频繁雨雪影响,在新季玉米上市推迟、水分增加背景下,收购和备货的节奏有所缓慢。此外,随着春节临近,饲料和深加工企业迫于补库的需要,挺价甚至小幅涨价以提高收购数量,保量备货的动力使得东北玉米价格保持坚挺。

  由于东北主要产区玉米上市推迟,华北玉米成为南方销区市场供应的主体。进入12月份,华北地区受到雨雪天气的困扰,当地市场低水分粮源减少,饲料和深加工企业到货数量萎缩,为了在节前补充库存,需求企业纷纷提价收购。

  中国国际期货农产品分析师于江表示,考虑我国丰产预期及宏观经济复苏带来的下游饲料、深加工等需求恢复因素,预计今年玉米进口量将保持在300-500万吨的水平,不会大幅波动。玉米收购价格及生产资料成本上涨,推升了玉米底部区间。

  经济在去年下半年触底并展开弱势复苏,12月制造业PMI达到50.6,非制造业PMI更是连续3个月环比增长,表明这种温和复苏的趋势基本确立,宏观经济形势好转会带动饲料养殖行业及玉米深加工行业的需求,玉米需求量也会不断增长,并将进一步支撑玉米价格上涨。因此,2013年玉米价格将温和上涨,盘中难免震荡,但价格重心将上移。

  当前正值东北及华北产区玉米持续放量阶段,尤其随着春节临近,产区或现节前售粮高峰,整体供应增多将对粮价走势形成压制。养殖市场整体仍维持较大规模,对饲料需求量逐步放大;玉米深加工企业开工率不高,加工副产品价格高位企稳,但仍未摆脱持续亏损境况,而补库活动却有所增加。

  徽商期货农产品分析师伍正兴表示,由于国内市场玉米供给仍处于紧平衡状态,养殖市场等需求较为旺盛,宏观经济及政策利多农产品价格,因而展望2013年,玉米期价仍将继续振荡上行。

  新湖期货在一份报告中指出,今年市场需要防范几点潜在风险:一是新粮上市后如果大幅下跌,国家可能再次强力干预,提高收储价格并敞开收购,或通过中储抢收引发市场价格大涨,最终导致用粮企业库存准备不足。

  二是收储期间产区贸易商与中储及深加工抢粮,但收储期结束后,市场回归基本面,进口和替代压力释放,国家进入轮储期且可能跨省移库后低价拍卖,南方销区价格难涨,国内整体价格下挫,引发玉米下跌风险。此外,宏观面系统性风险和较大天气灾害,也会引发供应减少和价格炒作。


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