近期外盘原糖呈现疲弱态势，一直徘徊于三年低点附近，但国内盘面却表现强势，主力1309合约从5082低点反弹幅度已近4%，内强外弱格局主要是受产销数据利好和收储消息面的短期影响，但中期跌势仍难以改变。笔者认为，在配额外进口成本与产区现货价格相当甚至略低的水平下，全球食糖过剩将对国内郑糖形成较为直接拖累，郑糖反弹空间将受限。
首先，产销数据利好，下方支撑偏强。从最新的产销数据来看，截至4月底，全国累计产糖1290.35万吨，同比上榨季增产145万吨，已销糖767.04万吨，产销率59.44%，同比增8.72%。从全年来看，即将进入纯销售期，目前广西最高的库存水平均未超过300万吨，对市场偏利好，尤其是对一直跌跌不休的郑糖来说，追空动能不足。
其次，未来收储对1309合约仍将形成支撑。本榨季国家实时启动食糖收储，以6100元/吨价格已经收储150万吨糖，缓解了食糖供大于求的矛盾。目前国家预计再收储30万吨，并建议只收储制糖企业国产糖，收储价格仍以6100元/吨为上限向下竞拍。虽然30万吨的国储糖细则尚未落定，但市场对此一直形成期待，至少会从短期对1309合约形成支撑。
最后，本榨季产量落定，下一榨季仍为增产预期。2012/2013年榨季广西地区生产于2012年10月26日拉开序幕，本榨季开榨糖厂103家，截至5月10日，广西仅有3家糖厂尚未收榨，其中两家甘蔗已经榨完进入收榨流程(100家已收榨)。截止到4月30日，2012/2013制糖年广西全区已经累计生产混合糖783.6万吨，同比增产89.4万吨。截至4月底，广西区已经累计销糖486.5万吨，同比多销133.5万吨，单月销售115万吨;产销率62.1%，同比提高11.25个百分点。广西区白糖工业库存为297.1万吨，同比减少44.1万吨，为2006年以来最低的一年。
【操作建议】
由于下一榨季仍为增产预期，白糖近期波段反弹受阻于5300一线，近期波动区间5285-5210区间。操作上，5270压力位置以下逢高做空趋势，下方第一支撑5210附近，空单日内短线止损5280之上。
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