【机构观点】大宗商品市场机构观点

一、宏观要闻及数据：

（1）国家外汇管理局上海分局向辖内银行进行窗口指导，要求辖内银行机构加强对资本项目项下的资金流出的审查。其中，对于合伙企业办理ODI（对外直接投资）登记业务，如果追溯其资金来源为个人出资的，需暂停办理此类业务。

（2）A股放量攀升，上证综指涨0.58%报2912.56点，深成指涨0.83%，创业板指涨逾1%。券商股尾盘崛起，次新股连续走强，“老妖股”卷土重来。两市成交6645亿元，上日为5825亿。截至6月27日，A股融资融券余额为8448.86亿元，较前一交易日的8374.64亿元增加74.22亿元。

（3）融360发布报告称，6月全国首套房平均利率为4.48%，继续创历史新低，比去年同期的5.43%下降近1个百分点。天津以4.14%的首套房平均利率成为全国首套房利率最低城市，北京以4.17%的利率紧随其后。

（4）美国6月谘商会消费者信心指数98，预期93.5，前值92.6修正为92.4。美国4月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比0.45%，预期0.58%，前值0.85%修正为0.81%。美国4月S&P/CS20座大城市房价指数同比5.44%，预期5.41%，前值5.43%修正为5.48%。

（5）德国总理默克尔：不可能撤销英国退欧公投的结果；恐怕英国退欧公投无路可退。不会扩大对俄罗斯的制裁力度。相信英国脱欧的进程将被触发。将日复一日地监控英国公投的影响。

钢材：

1、现货市场：整体盘稳上涨，建材价格稳中有升，低价成交较好。国产矿部分主产区市场和进口矿港口价格整体上扬，成交放量后略显回缩。。

2、前一日现货价格：上海三级螺纹2180（+10），北京三级螺纹2160（+30），上海5.7热轧2540（+50），天津5.75热轧2480（-10）,唐山铁精粉495（-），日照港折算干基报价440（+22），62%FE普式53.65（-），唐山二级冶金焦940（-10），唐山钢坯1960（+20）。

3、三级钢过磅成本2070，现货边际生产毛利2.84%；热卷成本2170，现货边际生产毛利17.06%。

4、库存：螺纹388.72万吨，减17.88万吨；线材110.07万吨，增0.2万吨；热轧188.3万吨，增2.92万吨。港口铁石10268万吨，减211万吨。

5、小结: 现货价格受期货盘面影响整体上扬，低价成交较好。钢材库存维持低位，继续关注库存累计和市场成交情况。由于近期市场炒作，短期震荡偏强，中期方向不清晰，警惕近期炒作透支8月需求，出现旺季不旺的现象。

pta：

1、原油Brent至48.58（+1.42）；石脑油至414（-2），MX至679（-0） 

2、石脑油与原油价格56.9（-12.4），PX与石脑油价差386（+1）。 

3、亚洲PX至821（-1）CFR，折合PTA现金流成本4269元/吨。 

4、现货内盘PTA至4635（+35），PTA现货加工费用406。 

5、TA1606加工利润509升水103；TA1609加工利润523升水117；TA1701加工利润635升水229。 

6、仓单178181，有效预报2862，合计17181043张，折合PTA90.52万吨 

7、PTA装置开工率73.1（+0）%，聚酯开工率82.3（-0）%，平衡负荷70.5%，江浙织机负荷71（+0）%。 

8、PTA 库存：PTA工厂2-3天左右，聚酯工厂6-7天左右。 

9、涤丝产销9成，涤丝价格大多稳定极个别有很小幅度下跌。 

尽管下游进入淡季聚酯负荷小幅回落，PTA供需过剩，且仓单压力较大，但考虑PTA加工费用已较低水平，继续下跌空间有限，所以成本波动或PTA装置变化都可能成为阶段性反弹的动力。 

LLDPE:

1、日本石脑油价格 421(↑4),石脑油折算成本 6403(↑11),东北亚乙烯 1090(-0),韩国丙烯 694(↓1);

2、远东LLDPE 1100(-0),折合进口成本 9269(↑21),华东LLDPE国产 9075(↑75),华东LLDPE进口 9000(↑25);

3、LL主力基差（华东） -140(↓60),多单持有收益 -7.20%(↓3.08%),华南LLDPE 9050(↑50),华北LLDPE 9050(↑100);

4、LDPE华东 9575(↑75),HDPE华东 8850(↑75);

5、LL交易所仓单 63(-0);

6、远东PP 985(↑30),折合进口成本 8315(↑267),PP华东国产 7800(↑175),PP华东进口 7950(↑275);

7、PP主力基差（华东PP） -267(↓108),多单持有收益 -15.69%(↓6.13%);

8、山东粉料 6900(↑50),山东丙烯 5800(-0);

9、PP华东注塑 7700(↑100),华南拉丝 7625(↑150);

10、PP交易所仓单 4(-0);

沥青：

沥青1609收报2022（1.20%)元每吨。沥青1612收报2102（1.15%)元每吨。

1、沥青上涨，沥青1609涨1.20%，沥青1612涨1.15%。

2、沥青1609合约升水现货272元每吨,

3、沥青华主流东最低现货价格1750元每吨，减少0元每吨,沥青山东主流最低现货价格1650元每吨，减少0元每吨,沥青华南主流最低现货价格1730元每吨，减少0元每吨。

4、进口沥青主现货流成交价格折人民币1797元每吨，增加4元每吨。

5、截止2016-6-15，本周国内沥青厂炼油理论盈利为-101元/吨，盈利比上周下跌12元。

6、截止2016-6-15，沥青总库存在31万吨左右，平均库存水平28%，比上周上涨1%。

国内沥青市场综述与展望：本周西北及西南地区主力炼厂沥青价格小幅上调，因地域优势及终端需求小幅回升，其他地区沥青价格基本稳定。目前国内大部分地区施工量有所增加，支撑沥青需求缓慢回升，但进入传统雨季，近期大部分地区降雨频繁，沥青需求及出货受到影响，本周部分炼厂出货量出现下滑，不过尚没有大力， 沥青价格保持稳定。短期沥青需求还难以大幅回升，且贸易商库存依然较高，去库存需要时间，近期沥青价格仍将以稳为主。

白糖：

1、柳州新糖报价5700（0）元/吨；柳州电子盘16053收盘价5758（40）元/吨；昆明新糖报价5520（0）元/吨；柳州糖现货价较郑盘1609升水-166（-58）元/吨，昆明糖现货价较郑盘1609升水-346（-58）元/吨；郑盘9月-柳州9月=108（18）元/吨；注册仓单量59550（-108），有效预报8500（100）；广西电子盘可供提前交割库存141465（4520）。

2、ICE原糖7月合约收于19.82（0.2）美分/磅；ICE近月升水-0.14（0）美分/磅；LIFFE近月升水4.2（-0.3）美元/吨；LIFFE8月-ICE7月价差为112.05（-0.41）美元/吨；泰国原糖升水1.16（0），配额外进口价6295.82（64.26）元/吨，进口盈利-595.82（-64.26）元/吨。巴西原糖升水-0.04（0），配额外进口价6077.28（97.28）元/吨，进口盈利-377.28（-37.28）元/吨。

3、（1）15/16 年度截止 5 月底，全国累计产糖 869.95 万吨，同比减少 182.24 万吨，累计销糖 465.52 万吨，同比减少 151.97 万吨，累计销糖率 53.51%，同比减少 5.18%，工业库存 404.43 万吨，同比减少 30.27 万吨；其

中 5 月单月产糖 14.98 万吨，同比减少 6.46 万吨，单月销糖 62.37 万吨，同比减少 9.72 万吨。

（2）15/16 年度广西累计产糖 511 万吨，同比减少 123 万吨，截止 5 月底，累计销糖 272 万吨，同比减少 129.5万吨，累计销糖率 53.23%，同比下降 10%，工业库存 239 万吨，同比增加 6.5 万吨；其中 5 月单月销糖 21.5 万吨，同比减少 20 万吨。

4、（1）咨询机构 Agroconsult 周一表示，巴西中南部 2017/18 年度甘蔗产量或达 6.4 亿吨，当前年度产量预计为 6.2 亿吨，因糖厂小幅增加种植面积。

三、小结

A．  内盘：内外价差决定了进口和走私的利润，在国内基本定产的情下，本榨季后期新的供给都来自国外，国外糖价不断攀升，巴西、泰国的原糖与白糖配额外都亏损，外盘是国内糖价的有力支撑，一定程度上，国内跟着外盘走。内生驱动看，饮料的消费旺季即将来临，市场关注焦点转向消费，截止目前，淀粉糖和糖的消费都不理想，6-7 月份关注白糖消费能否启动。

B．  外盘：长周期来看，北半球减产超预期，供需缺口扩大，糖价中枢上移。短到中期看，盘面价格处在近几年高位，基金净多单创近几年新高，糖价继续上行的压力大，后期更多的是对天气的下注；前期巴西高于正常的下雨，一方面影响了即期巴西甘蔗的压榨和运输，另一方面也让市场对巴西本季的食糖产量预估存疑；未来两周巴西天气良好，升贴水有小幅走弱，港口食糖待港高位有所回落；7 月合约或有人接货，难大幅回落，后期糖价的走势取决于巴西的天气。

玉米：

1.  现货价格方面，产区吉林长春地区收购价1750-1860元/吨，较前日持平；哈尔滨地区收购价格1640-1760元/吨，较前日持平，辽宁沈阳收购价格1750-1850元，较前日持平；销区山东潍坊收购价格为1880-1900元/吨，较前日下调20元。 北方锦州港平舱价1950-1970元/吨，较前日持平；北良港平仓价1950-1970元/吨，较前日持平；南方蛇口港散粮成交价2150-2170元/吨，较前日持平。

2.  进口谷物方面：中国海关数据，5月玉米进口104万吨、上月116万吨，高粱49万吨、上月63万吨，大麦51.3万吨、上月25万吨，DDGS20万吨、上月26万吨。

3.  港口方面：截至6月17日，北方港口玉米库存总量245.8万吨，较前一周减少39.7万吨。6月17日南方港口库存1.1万吨，较上周下降了5.6万吨。

4.  期货盘面：截止至周二收盘， 1609合约1784元,较上个交易日上涨32元、 1701合约1567元，较前一交易上涨16元、1705合约1571元，较前一个交易日上涨19元。月间价差方面：  9-1价差217, 较上个交易日扩大16元。1-5价差-4，较前个交易日缩小了3元。