国内外通胀预期加剧，致使农产品价格或继续推高
10月21日，国家统计局发布第三季度宏观经济数据。前三季度，居民消费价格（CPI）数据达到2.9%，创连续23个月来新高纪录。从子指标可以看出，带动CPI上涨的最主要因素还是食品因素。9月份食品价格助推CPI创年内新高，CPI3.6%符合市场预期。9月份居民消费价格同比上涨3.6%，涨幅创23个月以来的新高，CPI环比上涨 0.6%。数据显示，目前国内通胀压力不断增大，而时下农产品价格的上涨已逐渐成为多品种共振的局面，相互影响，因此短期之内，农产品仍会维持高位运行。而国际上二次“量化宽松”的政策风潮正在涌动，各国政府在面对国内不断恶化的经济数据，欲采取第二轮的经济刺激政策，此举导致的后果极有可能就是新一轮的流动性泛滥，资产泡沫的增大，而农产品因估值过低，受资金关注大，其整体的价格水平可能将再次被抬高到一个新的台阶，后市也将呈现易涨难跌的走势。
美元指数的剧烈波动，对农产品的推力大于压力
国庆过后，美元指数在76－78区间维持强势震荡，从而加剧了大宗商品的波动幅度。而结合近期美元指数与农产品的走势，笔者认为短期内美元仍可能继续反弹,这可能会对前期涨幅过大的商品形成压制,但对农产品的影响预计有限。分析这一轮支持农产品上涨的主要动因在于其自身基本面发生了重大变化,而美元走软因素只是起到了助推的作用。尽管美元的反弹在初始阶段,农产品可能与其他的商品一起受到一些冲击,但从长期来看，美元的弱势仍将延续，对于以美元计价的商品来讲仍旧向好。尤其是在11月份美国可能再次开动“印钞机”,逐渐启动国内新一轮的经济刺激政策，美元将重回弱势。由此预计随着美元反弹进入中后期,CBOT大豆、玉米将可能无视美元的反弹,按照自身的轨迹继续上行。所以笔者认为美元的反弹对农产品的压制作用非常有限,但后市对价格的推动作用将会更加突出。
10月的供需报告对豆类构成利多基础
从USDA公布的10月份农产品供需报告来看，报告将大豆玉米亩产、产量、库存均下调，受报告利多刺激，主要农产品全面涨停。2010/11年度美国大豆产量预计为34.08亿蒲式耳，下调了7500万蒲式耳。收获面积数据下调了120万英亩，为7680万英亩。大豆单产预计为44.4蒲式耳，下调了0.3蒲式耳。同时将美国大豆出口数据上调了3500万蒲式耳，为 15.2亿蒲式耳，因为出口销售强劲，阿根廷出口前景下滑。大豆期末库存预计为2.65亿蒲式耳，下调了8500万蒲式耳。大豆及制成品价格预估全线上调，因为玉米价格强劲。2010/11年度美国大豆平均价格预计为每蒲式耳10.00-11.50美元，上调了85美分。豆粕价格预计为每短吨290-330美元，上调了 20美元。豆油价格预计为每磅39.50-43.50美分，上调了2美分。从数据上看，美豆产量和期末结转库存均出现了大幅下调，显示下年度美豆将面临供需紧张的局面，加之美豆出口前景呈现一片乐观，同时，多数预测机构表示，受拉尼娜气候现象影响，在逐渐进入播种期的南美地区，新作的大豆面临着较高的气候风险， 炎热干燥少雨的天气可能使大豆单产出现明显的下降，从而使偏紧的供需格局得到延续。这些因素为中长期的豆类走势奠定了坚实的利多基础。
国储拍卖难以冲击市场，暗示油脂需求强烈
进入10月份，随着国内商品价格不断走高，通胀压力愈发严重，同时政府也开始动用更加有力的调控措施“加息+抛储“。然而在这轮加息和菜油抛储的政策影响下，国家竞价销售的30万吨菜籽油实际成交29万吨，成交均价9181元/吨，竟然高于8700元/吨的起拍价格。由此可见，油脂市场需求旺盛，菜籽油抛储对市场影响有限。一方面，此次抛储30万吨相对于国内200万吨/月的需求量来讲，数量偏小；另一方面，国家目前的油脂储备在300万吨左右，加上社会库存，仅能满足国内两个月的消费量，若继续抛储，国家将失去调控油脂的基础。因随着气温的下降，豆油旺季已展开，加之即将到来的春节备货高峰，不断增加的需求都为为豆油价格提供较好的支撑，
综合来看，目前豆油整个上行的基础未发生根本性的改变，价格的上行通道运行良好，后市随着春节采购备货逐渐的展开，市场豆油需求不断增强，期价仍然具备续创新高的条件，此轮调整再次为买入豆油提供良好的机会，操作上待市场企稳逐渐介入多单，第一目标为10000。
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