从供给来看，虽然2009/2010年度大豆迎来大丰收，但是其他油籽包括菜籽、葵花籽、花生和棉籽的产量大幅减少。美国农业部11月供需报告将全球油籽库存从上月估计的7143万吨减少到7132万吨，虽然较2008/2009年5652万吨增加，但较2009/2010年度的7216万吨还是减少了1.1%.
而主要的品种油籽大豆，美国农业部本次报告将单产从上月的44.4蒲式耳/英亩减少到43.9蒲式耳/英亩，处于市场整体预计的低端区域。虽然今年9月份以来，拉尼娜有所减弱，而且巴西和阿根廷目前呈现潮湿的状况，但是我们依然敬畏于历史规律，这也给投机资金提供做多的强烈理由。巴西和阿根廷大豆种植开始于10月份，生长期持续到明年4、5月份。历史上发生拉尼娜现象的年份中，阿根廷单产受影响尤其较大。借鉴2008/2009年度的情况，干旱导致阿根廷2009年单产减少30%,产量减少到3200万吨，如果取5000万吨为中间值，则减产1800万吨。这样导致2008/2009年度出口仅559万吨，而正常年景出口都在1000万吨左右。如果今年南美干旱如期发生，至少将导致美国出口增加200万-300万吨，在保持其他各项预计不变的情况下，美国大豆库存将重新回至2008/2009和2009/2010年度紧张的情况，如果导致美国出口增加300万-500万吨，则库存将降至近10年最低。
同时，明年春天美国农民又将开始春播，大豆无疑将成为次优的选择，种植面积将受到前期大幅上涨的棉花和玉米的挑战，这个因素也让市场积极看多豆类油脂品种。而中国的大量进口更为美豆出口需求打下基础。国内极度扩张的大豆压榨产能让我们进口的步伐不能停歇。2010年底，大豆压榨产量大概是9000万吨，这是不完全统计，因为还有很多小的产能没有办法统计。同时产能利用率有所好转，从之前的不到50%,目前已经回升到50%以上。
虽然目前美元指数有反弹的可能性，但在资金过剩、商品牛市的氛围下，油脂的上涨尚在过程之中。而后市需要关注拉尼娜的进展能否导致阿根廷干旱发生以及明年美国的春播，而这两个因素时间点上都将持续到明年3、4月份。
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