豆粕：生猪回暖，支撑粕价
产量：库存压力及豆粕较高水平的未执行合同仍然支持工厂开机，压榨量水平高于预期。豆粕整体需求难较12/13年度难出现增加，主要是其他蛋白原理供应增加，部分大豆转为膨化大豆进入饲料行业。本月维持13/14年度大豆压榨量6250万吨、豆粕产量4937万吨的判断。本月维持14/15年度大豆压榨量6400万吨、豆粕产量为5056万吨。
消费：2014年4月中国进口大豆650.29万吨，同比增加63.53%，13/14年度截止4月累计进口3946万吨，同比增加33.45%，考虑到国内蛋白需求低迷，前期大豆进口量充裕，而去年进口量少港口库存低，目前大豆压榨仍处于小幅亏损，进口大豆不断滚动之更远期到港，整个13/14年度国内大豆进口量为6600万吨。豆粕需求疲软，供需宽松格局难改，然而豆粕价格受较高进口成本、油厂亏损挺价以及美豆低库存炒作等因素影响，价格有所回升。4月生猪存栏较上个月上升0.7%，比去年同期降低1.4%；其中，能繁母猪存栏较上个月降低0.4%，较去年同期增加2.2%。本月维持13/14年度豆粕饲用消费量4600万吨的判断。维持14/15年度豆粕饲用消费量4850万吨的判断。
进出口：4月，我国进口豆粕3560吨，13/14年度截止4月，我国累计进口豆粕15300吨，维持13/14年度豆粕进口量2万吨的判断，维持14/15年度豆粕进口量2万吨的判断。4月，我国出口豆粕28.03万吨，13/14年度截止4月，我国累计出口豆粕76.67万吨，同比减少6.31%。本月维持13/14年度豆粕出口量100万吨的判断，维持14/15年度豆粕出口量100万吨的判断。
期末库存及库存消费比：经调整，13/14年度豆粕期末库存为428万吨，库存消费比为9.12%。展望14/15年度豆粕期末库存为536万吨，库存消费比为10.84%。
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