产量：6月以来，随着油厂开工率大幅提升，豆粕供应压力不断增大，截至6月30日，国内沿海主要地区油厂豆粕库存表观数量已攀升至242万吨，环比增加6.2%，较去年同期水平更是激增166.3%；而未执行合同表观量则环比减少4.6%，降至437万吨左右。本月上调13/14年度大豆压榨量50万吨至6300万吨、豆粕产量4977万吨。本月维持14/15年度大豆压榨量6400万吨、豆粕产量为5056万吨。
消费：2014年5月份我国进口大豆597万吨，较4月减少53万吨，但同比仍然增长17.1%。13/14年度截止5月累计进口4544万吨，同比增加31%。国内蛋白需求低迷，截止6月底港口库存已经至700万吨。豆粕需求疲软，供需宽松格局难改。5月份农业部母猪存栏环比下降1.0%，同比下降7.5%；生猪存栏环比下降0.1%，同比下降3.9%。目前蛋禽养殖的高利润率促进蛋禽补栏，同时水产饲料中蛋白比价菜粕无优势，会增加豆粕的使用。本月上调13/14年度豆粕饲用消费量50万吨至4650万吨的判断。维持14/15年度豆粕饲用消费量4850万吨的判断。
进出口：5月，我国进口豆粕2258吨，13/14年度截止5月，我国累计进口豆粕17558吨，商务部发布的6月份进口豆粕到港预报约100吨，低于去年同期的872吨，且国内蛋白供应充足，因此，维持13/14年度豆粕进口量2万吨的判断，维持14/15年度豆粕进口量2万吨的判断。5月，我国出口豆粕40.59万吨，同比去年同期增加了321.5%，13/14年度截止5月，我国累计出口豆粕117.27万吨，同比增加了28.2%。国内大豆进口大幅增加，油厂开机率提升，而国内养殖需求不旺，人民币对美元汇率持续下跌，主要考虑近年来东南亚方面对中国豆粕需求增长预期较好，相比南美及北美豆粕国内豆粕在一定时间段内具有一定价格优势，成为豆粕库存消耗的一种新途径促使豆粕大量出口。因此本月上调13/14年度豆粕出口量80万吨至180万吨，上调14/15年度豆粕出口量50万吨至150万吨。
小结：6月大豆港口库存大幅增加，截止月底已经突破700万吨。油厂开机率的提升，增加了国内豆粕的供应，然而生猪养殖需求并未完全见好，油厂库存偏高，切大量的未执行合同支持油厂开机。月底美豆新季种植面积扩大，陈豆库存高于市场预期的炒作使得美豆及国内大豆、豆粕期价大幅下跌，新季美豆生长良好，利空国内的粕价。国内豆粕出口的利好，以及豆粕对菜粕的替代或有限支撑豆粕价格，但这取决于替代的程度及范围。后期继续关注美豆的生长及出口情况。
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