目前油脂库存量大，库存消化艰难。国内整体经济不振，油脂市场终端消费需求增加有限，市场成交较为清淡，国内油脂库存高企，供应相对宽裕。监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存为88万吨左右，较上周小幅下降4万吨；其中，广州港库存超过30万吨，天津港库存超过15万吨，张家港库存接近16万吨。自2010年11月初降至多年低点以后，国内港口棕榈油库存总体呈现稳步回升态势，尤其是2011年12月至2012年2月之间的3个月，库存增速加快，2月份曾连续创下历史最高水平；此后在历史高位水平上小幅波动，目前库存水平仍接近2月下旬最高峰。未来棕榈油价格若想走强，还需终端消费需求的恢复及去库存化进程的加速，但从历史表观消费量水平来看，6、7、8月国内平均单月棕榈油表观消费量分别为47万吨、59万吨、56万吨，后期即使国内棕榈油进口量维持在30万-40万吨的偏低水平，国内库存下降至50万-60万吨的正常水平仍然需要2-3个月的时间。受其高库存的拖累，国内棕榈油近期表现十分疲弱，再加上下游终端需求旺季不旺，棕榈油期现货价格纷纷大幅下挫。因此，预计未来很长一段时间内，国内棕榈油市场仍将处于艰难的去库存化进程中，高库存使得棕榈油价格承压。
此外，豆油商业库存80-90万吨，豆油库存也有趋增的预期，一方面目前是豆油的消费淡季；另一方面进入6、7、8月份，大豆的集中压榨期将至，因此豆油的供给还会进一步增加，有望达到130万吨以上。而菜籽油本身虽然其商业库存并不高，但随着新季菜籽的收获和集中上市，其库存也面临一定程度的增加。
豆油或因大豆天气炒作而升温。从最新的USDA月度供需报告来看，6月公布的新作美豆种植面积7390万英亩，单产为43.9蒲/英亩，持平于5月预估；报告继续对2011/12年度南美豆产量进行下调，阿根廷大豆产量由上月的4250万吨下调至4150万吨，较上一年度减产750万吨；巴西大豆产量由6500万吨调升至6550万吨，较上一年度减产1000万吨，截至6月，南美大豆减产已达1750万吨，供需缺口明显。从季节性走势来看，历年6-8月都是美豆生长的关键时期，也是天气炒作、行情攀升的主要时期。为了更好地分析美豆走势，我们对于2002年至今的美豆优良率进行了分析，从图上我们可以看出，2012年之初美豆的优良率水平处于历年值中间水平，并开始出现了一定下滑趋势，参照历史走势，未来6-8周内优良率继续下滑概率较高。优良率的下滑，无疑会对单产预期有一定影响，也能对期价起到提振作用。4月份美国大豆和中国大豆进入播种期，当前美豆种植率已经超过80%,市场进入美豆生长的天气炒作期，天气是影响国际大豆价格的主要因素，有气象机构预测7、8月全球将发生厄尔尼诺灾害气候，厄尔尼诺往往导致北半球大豆产区干旱，且导致东南亚地区暴雨洪涝，届时天气炒作将甚嚣尘上，市场或出现一些转机。因此，大豆因天气炒作而价格上涨或将会带动豆油市场升温，相信随着大豆价格的上涨，豆油价格将会有所抬升的吧！
综上所述，随着时间的消耗，油脂库存将会逐渐得到缓解，再加上大豆的价格或因炒作而上涨，届时也必将带动豆油市场价格的升温。（好风）
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