一、国内外主要市场行情回顾

1、ICE原糖大幅拉涨

十一期间，1日，ICE原糖期货大幅上涨，10月合约交割量59.48万吨，市场担心短期需求增加供应不足，引发空头回补，同时，美元疲软及股市大涨也给原糖价格带来支撑。2日，巴西天气因素再次引起炒作，市场担心巴西天气干燥，欧元连续第二天上涨，ICE原糖继续拉涨。3-5日，盘整格局。截止10月5日收盘，ICE原糖主力3月合约大幅走高，开盘价20.4美分/磅，最高触及21.77美分/磅，最低20.39美分/磅，最终收于21.54美分/磅，上涨1.12美分/磅，或5.48%。

2、郑糖创新低

9月24-28日当周，郑糖延续回落趋势，主力1301合约周开盘价5300元/吨，最低跌至5113元/吨，最终收于5190元/吨，下跌113元/吨，持仓减少25.3万手至48.7万手。

3、电子批发市场收跌

本周，柳盘收跌。当周12102合约下跌141元/吨，收于52525元/吨，交割量249手。主力13013合约全周下跌69元/吨，收于5232元/吨。

昆盘震荡下行。近月1210合约收于5436元/吨，比上周下跌155元/吨；主力1301合约下跌111元/吨，收于5101元/吨，持仓量增加170手至2.82万手；远月1303合约全周下跌108点至5067元/吨，持仓量增加3774手至2.81万手。

二、白糖市场销售情况价格变化分析

4、糖价产销动态

云南：2011/12榨季云南省累计产糖201.36万吨，截至9月末累计销糖175.59万吨，同比增加14.19万吨；产销率87.2%，同比下降4.43个百分点；工业库存25.78万吨，同比增加11.04万吨。其中9月份单月销糖24.23万吨，同比增加12.1万吨。

长假期间，少有制糖企业报价。

5、进口糖到岸价格

本周，巴西原糖进口升水0.2美分/磅，运费55元/吨，配额内巴西原糖进口加工完税周均成本为5332元/吨，较上周下跌47元/吨，巴西原糖进口完税成本对南宁现价有523元/吨的利润空间；泰国原糖进口升水2.5美分/磅，运费18元/吨，泰国糖进口加工完税周均成本5475元/吨，较上周下跌50元/吨，泰国糖有382元/吨的利润空间。

配额外巴西原糖进口加工完税周均成本为6803元/吨，配额外泰国糖进口加工完税周均成本6989元/吨。

6、淀粉糖销售价格

本周淀粉糖（果葡糖浆F42，山东地区）3250元/吨。2010-2012年我国新建或在建果脯糖浆产能在250万吨左右，2011年末全国果脯糖浆产能达到了300万吨附近，较2010年前增加了超过100万吨，果脯糖浆折算白糖同等甜度较白糖平便宜三分一左右为4000-4100元/吨。

三、国内外糖料天气综述

1、国际糖料天气综述：巴西产量预期下调

巴西方面：天气以晴朗干燥为主，利于甘蔗收榨。由于持有降雨偏少，局部地区出现旱情，后期需明显关注降雨对新年度甘蔗生产影响.

2、国内糖料天气综述：甘蔗产区晴朗为主，出现轻微旱情

甘蔗进入糖分积累末期，主产区天气以晴为主，部分地区出现轻微旱情，尚未对甘蔗生长造成影响。

五、行情展望：新榨季来临，糖市继续疲弱行情

十一期间，10月合约未平仓11710手，交割量达到59.48万吨，市场担心短期需求增加供应不足，引发空头回补，同时，美元疲软及股市大涨也给原糖价格带来支撑，主力3月合约大幅走高，开盘价20.4美分/磅，最高触及21.77美分/磅，最低20.39美分/磅，最终收于21.54美分/磅，上涨1.12美分/磅，或5.48%。

8月，中国进口食糖583331吨，其中甘蔗原糖546182吨，白砂糖37148吨。2011/12榨季截止8月我国累计进口食糖367万吨，上榨季同期158万吨，同比增加131%。通过布瑞克监测的巴西食糖月度出口去向数据，6月份出口至中国食糖24.78万吨，7月53.49万吨，8月份47.71万吨，我们预计8、9、10三个月将会有大量巴西糖到港，并在撰文中多次提示。

新疆甜菜糖已经开榨，两广地区10月中旬也将有糖厂开榨，新的2012/13榨季来临，虽然外糖十一期间暴涨，但是对国内糖市的带动几乎有限。由于2011/12榨季我国食糖库存充裕，且新榨季食糖产量增加，新榨季我国进口食糖数量有可能减半，在200万吨左右。

甘蔗收购指导价迟迟未公布，上榨季500元/吨甘蔗收购价对7000元/吨的食糖价格联动机制显然已经不适应现状，但是甘蔗指导价的公布对于糖市而言只能是利空，难现利多，如果甘蔗收购价格下调，则意味着制糖成本降低，糖价运行中枢将进一步下移。

长假外糖暴涨，或短期影响国内糖价小幅反弹，但由于食糖实际工业库存结转偏大，下游需求惨淡，新年度食糖增加超百万吨的多重利空，中期国内糖价以走弱为主。