上一周外盘油脂市场冲高后呈弱势振荡走势，因市场多空消息面相对匮乏， 尽管密西西比河水位过低以及南美天气仍引发市场关注，但暂无力给予美盘豆类期价方向性指引。马盘方面，由于知名分析师发布利空言论令市场人气承压。国内方面，受外盘冲高震荡影响，国内植物油期现货价格同样跟盘上涨后窄幅波动，而现货成交在上周初放量之后逐步趋于平淡。
从后市来看，进入12月份外盘油脂市场方面南美天气将逐步进入炒作高峰，而棕榈油也正式进入减产周期，国内外油脂市场行情走势将有望出现转机，但马棕油库存高企仍可能抑制行情上行幅度；国内市场方面，季节性消费旺季趋近对国内价格构成支撑，但能否上行仍需视外盘走势情况而定，同时国内棕榈油库存高企也将是国内油脂市场的一大隐患。从短期来看，国内外油脂市场仍将延续弱势振荡走势并等待消息面的进一步指引。
上周国内外油脂行情回顾。上周初受出口销售报告利多的提振（尤其是美豆油出口强劲），美盘豆类期价一度强劲上涨，不过随后由于缺乏进一步利多提振，CBOT大豆和豆油期价呈现反弹后的弱势振荡走势。而对于南美情况的担忧也对CBOT豆类市场构成压力：阿根廷大豆产区降雨过量，继续耽搁播种，但是交易商担心一些农户可能将部分玉米耕地转播上大豆，这对大豆价格略微利空，另外国际谷物理事会上周五上调2012/13年度全球大豆产量预测数据（因为美国单产高于预期，南美大豆有望丰产）也对盘面利空。马盘方面，受出口需求转弱预期（尽管第三方船运机构最终公布的11月出口数据仍然实现环比增长，但此前公布的出口数据环比下滑一定程度上压制了市场人气）以及知名分析师看空棕榈油价格也令市场承压（DORAB MISTRY先生上周五表示棕榈油价格必须下跌7%才能够达到削减库存的目的，尽管另外一些分析师认为目前棕榈油价格已经足够低廉）。国内市场方面，受外盘冲高震荡影响，国内植物油期现货市场跟盘上涨之后窄幅波动，现货成交同样跟盘起伏。
近期国内外油脂行情展望。从历年情况看，进入12月份之后往往是南美天气炒作高峰，而棕榈油也正式进入减产周期，加之国内季节性备货需求回暖，因此每年的12月份到次年的1月份国内外油脂油料市场的上涨概率较大。而从今年情况来看，南美丰产已经为市场所充分预期，但其真正供应上市仍需等到明年3、4月份以后。而短期来看，美豆供应仍然偏紧加之密西西比河水位过低导致基差走高（美湾地区大豆出口基差报价接近三个月的高点，因为密西西比河水偏低，制约了大豆运输）对目前国际大豆价格有支撑，但在南美大豆丰产预期受到威胁之前难以大幅走强，因此投资者仍将继续关注南美天气情况，等待利多题材涌现。而马盘方面，棕榈油进入减产周期无疑，但出口能否延续强势是市场关注的焦点，特别是由于明年年初马棕油关税与国内进口植物油新政都将实施，届时的政策影响不明令投资者后期观望情绪浓厚。因此总体来看，目前外盘油脂油料市场将延续反弹后的弱势振荡，并等待消息面的进一步指引。
国内市场方面，季节性的消费回暖将对价格构成支撑，但在外盘行情确认反转之前，受制于国内偏高的库存压力，国内植物油市场将难以呈现独立大幅上扬的行情，预计仍将继续跟盘呈现窄幅波动。特别是冬季棕榈油需求减弱与近期到港量庞大将对国内市场构成压力，目前国内豆棕现货价差仍处于历史高位，在没有外盘走强提振的情况下，偏弱的棕榈油行情将拖累周边油脂市场。建议终端目前仍应谨慎追高，若遇回调可逢低分批建仓布局，并继续关注南美天气、国际原油以及欧债的演变情况。
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