10月10日，投资者翘首以盼的MPOB月度供需报告出炉。报告显示，马来西亚棕榈油9月出口151.53万吨，环比增长1.82%，远逊于此前市场预计8-10%的增幅预期，致马棕出现大幅下挫，下跌幅度达到1.21%。

 由于报告前投资者并不知道真实的数据是多少，需要作出自己的判断，参考数据的准确性就显得非常重要。而对于马棕的出口数量判断，则主要参考船运调查机构ITS和SGS的统计数据。由于它们的数据与实际数据统计口径往往存在差异，常常使得预期与实际数据之间产生偏差，造成行情的大起大落。

 若能从这些机构数据的统计口径入手，分析其代表性和权威性，并通过历史数据探究其与实际数据间的拟合度，发现其最佳的使用方式，则我们可对这些机构公布数据的可靠性进行评估，甚至修正，从而在对实际数据进行预估时，有所取舍，在交易时分析清楚形势，避免被机构牵着鼻子走。这项研究，无论对于行情分析抑或是交易，均是有所帮助的。

     一、ITS和SGS简介

  对马来西亚棕榈油出口数据进行统计的机构主要包括ITS和SGS两个船运调查机构。ITS（Intertek Agri Services ）是一家总部位于英国伦敦的跨国检验、产品测试和认证公司。该公司在全球100多个国家拥有超过42,000名员工，超过1000个办公地点，全天候运行。SGS（SGS GROUP；旧名Société Générale de Surveillance）是一家总部设在瑞士日内瓦，专门提供检验、鉴定、测试及认证服务的跨国集团，其核心业务为农业服务。该公司在全球140多个国家拥有9,500名员工，113个办公地点和57个实验室。

  1878年，许多来自伦敦及法国、德国、匈牙利、地中海和美国等国家的贸易商们，成立了谷物与饲料贸易协会伦敦谷物贸易协会，以规范出口国家的货运单据，并解决与进口谷物质量相关的争议和流程。同年，一名年轻的拉脱维亚移民，看到了法国鲁昂作为全国最大的港口之一的商机，成立了SGS并开始在法国开展谷物装运的检验业务。SGS为贸易商提供全产量担保服务(FOG)，只要SGS被允许在装船和卸船时验货，FOG担保便会补偿出口商在运输过程中的谷物损失。这一通过检验和核实谷物运抵进口商处的数量和品质的服务保护了出口商的权益，很快受到出口商的欢迎，在全球迅速扩展开来。

  目前，在马来西亚棕榈油的出口贸易中，ITS和SGS是两个最大的提供全面的世界领先的检验和验证服务的机构，超过80%的马棕出口检验及全产量担保服务由这两个机构进行。全产量担保服务使得这两家机构轻松获得了相关出口商品的装船数量，它们每月公布前10、15、20、25和全月的装船数据，统计口径则主要为自己公司客户的出口装船。由于客户的不同，这两个机构统计口径存在差异，公布的出口装船数据也有一定区别。但由于多数贸易商同时使用ITS和SGS的服务，两家机构的出口装船数据通常较为一致。

    二、数据可靠性分析

    1、船运调查机构绝对出口量可靠性分析

 笔者统计了2015年以来的两个船运调查机构统计的出口数据与MPOB的实际出口数据，发现MPOB实际出口数据与船运调查机构的统计数据总体走势基本一致。且船运调查机构统计到的出口数据多数情况下要比MPOB实际出口数据低，两类数据之间存在着较为稳定的差值。从侧面反映出，马来西亚仍有部分棕榈油出口商在出口时未使用这两家公司的检验服务，该差值在10万吨上下波动，平均值在12-13万吨。容易计算得到，纳入船运调查机构统计的出口占总出口的比例超过80%，该比例即为这两家机构统计数据的覆盖范围，数据的代表性还是相当不错的。

 此外，这两个船运调查机构的数据十分一致，仅存在细微的差异。从这点来看，这两个机构的出口数据的可靠性程度基本相当，在参考时可通过取均值的方式来减少偏差。

 利用公式：ITS偏离度=|MPOB-ITS|/MPOB，SGS偏离度=|MPOB-SGS|/MPOB，计算得到两个船运调查机构出口数据与MPOB实际出口数据的偏离度，以了解各月份ITS和SGS出口装船统计数据与真实出口数据的大小。据此绘制出的偏离度走势图，如图表4所示：

 可以看到，船运调查机构的统计数据与真实的出口数据之间的偏差在20%以内，平均偏离度约为9%。偏离度较小，用船运调查机构的数据来推测实际出口的准确性相对较高。在拿到船运调查机构出口统计数据之后，我们可以根据历史极大偏离度18%、历史极小偏离度0%和平均偏离度9%，推测实际出口所处的区间，并对实际出口作一个相对接近的预测。根据前文公式，可反推得到：实际出口预估=船运调查机构数据/（1-偏离度）。

 举个例子，ITS 9月出口数据1,372,990吨，SGS 9月出口数据1,384,665吨，二者均值1,378,828吨。分别按照历史极大偏离度18%、历史极小偏离度0%和平均偏离度9%来计算，可得到马棕9月出口区间137.88-162.70万吨，均值150.29万吨，与实际的151.53万吨的实际出口值较为相符，误差很小。

    2、船运调查机构出口增幅可靠性分析

 统计2015年以来的两个船运调查机构的出口数据和MPOB的实际出口数据月度增幅，绘制出的走势图如图表5所示。从图表中可以看到，MPOB与船运调查机构的出口增幅总体走势保持一致，但在具体的月份上，船运调查机构给出的出口增幅与实际出口增幅存在较大的差距，且该增幅的之间的差异有正有负，差异范围在正负8%左右。

 由于多数月份的出口增长幅度不到两位数，船运调查机构出口增长幅度与实际出口增幅高达8%的差距是十分巨大的。利用上文类似的公式，计算船运调查机构给的出口增幅与实际出口增幅的偏离度，见图表7：

 可以看到，相比于船运调查机构与实际的绝对出口量，二者出口增幅的偏离度要大很多，此外，船运调查机构的出口增幅与实际增幅的偏离度有时候会非常大，其数据稳定性也要更差。 

    通过上文的分析可知，利用船运调查机构公布的出口数量来预估实际出口量要优于使用出口增长幅度。若投资者在MPOB报告前使用的是第一种方式来预估马棕出口，而不是用ITS和SGS 约8-10%的出口增幅，那么就可以避免此次报告利空导致的损失了。（特约撰稿人田亚雄 石丽红，文章来自农产品期货网独家原创）；诚邀您加入油脂油料行业精英群，QQ群号375357006。