我的集购网
掌上集购网

掌上集购网

集购网客户端

客服服务
交易时间:工作日 9:00-17:00
您好,欢迎来到农产品集购网!

被错杀的豆粕能否展开绝地反击?

2020-03-02

0评论

分享给朋友:

2月至今连粕维持区间震荡走势,其中M05合约在2580-2700区间来回拉锯。豆粕陷入徘徊原因主要是巴西大豆丰产与美豆出口预期改善之间的拉锯,以及伴随着市场对肺炎疫情的情绪反应。2月27日连粕05合约午后减仓回落于2616元/吨收盘,考虑到盘面进口大豆压榨利润走负,我们认为连粕回落不是产业套保盘,应该是市场避险情绪的错杀,夜盘美豆期货市场企稳上扬7美分,这证实了此前错杀的猜想。那么当前连粕是否迎来反弹机会,具体分析如下。


一、关注焦点

1、巴西丰产预期兑现,收割加速提升运费

由于天气正常,2019/2020年度巴西大豆有望迎来丰产,据AgRural分析机构2月报告,巴西大豆产量预估达到创纪录的1.256亿吨,较去年1.15亿吨增产近1000万吨,增幅达到8.7%。自去年四季度以来巴西大豆增产预期逐步被证实,美豆03合约价格亦从965美分回落至866美分附近,跌幅达10.26%,我们认为随着巴西大豆丰产确定,后期产量上调对价格边际影响下降,市场重点转向巴西大豆运输节奏上。


近期巴西中部地区降雨过量,但是迄今为止质量问题并不显著,单产依然良好,头号产区马托格罗索州大豆收获进度最快,已经达到73%。在戈亚斯州、帕拉纳州、圣保罗州和南马托格罗索州等播种较晚的地区,上周大豆收获进度也总算开始加快。据AgRural称截止2月20日,2019/2020年度巴西全国大豆收获进度达到31%,较前一周的为21%提高10%,略高于五年平均进度30%,但低于去年同期45%。2月份以来巴西大豆收割逐步提速,国内运费成本出现攀升,但且当前运费不及去年同期,主要因去年的收割高峰期在2月份,今年大豆收割的高峰期则将推迟到3月。我们认为上行的运费成本将支撑巴西大豆贴水报价。


2、阿根廷大豆面临干燥天气风险

由于巴西大豆进入收获季,产量基本确定,市场将供应端预期差转向阿根廷。由于阿根廷大豆正处于关键生长期,天气变化对大豆单产影响敏感,市场密切跟踪未来1个月天气形势。目前阿根廷大豆产量预期偏乐观,据布宜诺斯艾利斯谷物交易所2月27日周度报告显示,2019/20年度阿根廷大豆产量预估为5450万吨,高于此前5310万吨。但根据美国国家气象预测中心显示,未来7天阿根廷中部天气大多干燥,气温上升,预计将耗尽土壤水分,将给大豆鼓粒带来压力,威胁到大豆单产预估。因而我们认为3月初阿根廷天气恶化升水风险将提振美豆市场。



3、美豆出口否极泰来

当前美国国内大豆市场关注点仍在需求端,美豆走势分歧在出口预期改善能否被证实。中美第一阶段贸易协议签订,中国将扩大对美国农产品采购,但从周度出口数据看,近期没有出现中国的大额买船,且销售进度落后,截止2月20日,美豆出口销售进度仅为67.89%,低于去年76.2%,低于五年均值84.6%,出口预期改善没有被证实,这导致价格偏弱运行。我们认为美豆出口数据改善时间点可能后移,主要是当前巴西大豆港口贴水报价较美湾便宜,这抑制美豆出口,但随着巴西运费上移,两者差距将缩小,其次中国境内企业提交采购免加征关税美豆申请是从3月2日开始,加上政府批复时间,企业能采购免加征美豆时间可能在3月中旬后。因而美豆出口预期改善仍可期待,即使数据不及预期,在库存收紧背景下,中期美豆价格也将受到成本端强支撑。



二、展望及策略

综上,由于阿根廷大豆处于关键生长期,对天气变化敏感,且气象预报显示未来一周该国产区将出现高位干燥天气,市场对天气恶化担忧将提振美豆,此外3月巴西大豆收获加快,运费攀升支撑巴西贴水报价,最后随着3月2日后中国企业进口免加征美豆申请获批,美豆出口预期改善有望被证实,因而我们认为美豆易涨难跌,迎来反弹走高概率较大。考虑到当前进口大豆压榨利润走缩,美豆企稳将支撑连粕反弹修复,若美豆能展开反弹,将进一步推动连粕上行。建议连粕2005合约空仓逢低做多为主,有效破2580止损。(农产品期货网特约分析师中信建投期货牟启翠,转载请注明来源)


农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台;【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接;报价-下单看行情;灵活、便捷更省心; 点击前往报价,查看大宗农产品行情 http://www.16988.com



评论 登录

验证码: 点击更换验证码

最新评论

更多

相关新闻

实时行情 更多

    产品 交割地 成交价
    (元/吨)
    成交量
    (吨)

相关推荐