【独家】消费习惯将深度改变中国油脂需求结构，哪些品种还有增长潜力？

作者：林国发

我国食用油脂主要包括了豆油、菜油、棕榈油、花生油、葵花籽油、玉米胚芽油、棉油及少量的其他油脂。2014/15年度油脂新增供应量中豆油占比最大，达到41.5-42 %，豆、棕、菜三大油脂占比为74-76%之间。2008年后国内生猪品种改变，动物性油脂供应量大幅下降，间接促使2009-2011年国内豆油需求快速增加，目前动物性油脂供应量在250万吨左右。花生油整体供应量相对稳定，供应量在230万吨附近。食品健康原因，近年国内葵花籽油及玉米胚芽油需求快速增加，近三年基本维持20-25%左右增长，2015年国内经济增速放缓，仍维持了15-20%增速。

我国食用油脂对外依存度较高，2014/15年度豆油新增供应量1380万吨，国产油料榨油比例不足5%，超过95%为进口大豆压榨所得，66万吨净进口豆油。国内大豆持续减产，产量已经不足食品豆需求，进口大豆持续快速增加，2014/15年度全国大豆为7835万吨，预计2015/16年度将达到8000万吨。

菜油方面，国产菜籽单产偏低，政策因素菜籽价格持续走低，菜籽产量在过去几年出现了40%左右减产，14/15年度菜籽产仅为680万吨左右，15/16年度下滑至650万吨，16/17年度仍有下滑趋势，国产菜籽减产同时，进口菜籽比例增加，14/15年度菜籽进口量达到了445万吨，预计15/16年度进一步提升到470万吨。棉油方面，棉花种植成本持续走高，棉花价格反向走低，棉花种植效益下降，14/15年度棉油产量下降至105万吨左右。

棕榈油全部通过进口来实现供应，2012/13年度进口量达到662万吨后，2013/14年度棕榈油融资进口需求下降，最终进口量下滑至557万吨，2014/15年度回升至569万吨。

花生油方面国内花生种植机械化程度仍偏低，种植成本偏高，近几年产量下降，加上部分的进口花生油，国内花生油供应量在230万吨左右，2014/15年花生油进口量为14.1万吨。动物性油脂近几年呈现供应下降趋势，主要是猪油产量下降，本土猪大量改养瘦肉型猪，减少了肥肉比例。玉米胚芽油、葵花油近几年国内产量稳步增加，胚芽油方面国内由于淀粉深加工近两年盈利能力偏低，淀粉产量变化不大，胚芽供应适度偏紧。

国内油脂消费大部分是食用消费，食品工业及其他工业化工也占有一部分。食用消费及食品加工业主要以人口和人均消费量为主。当前我国人均食用油消费在21公斤/人.年，人均消费量虽还有一定的增长空间，但空间有限，除了食品加工行业外，单纯食用消费难进一步增长。

居民食品健康意识提升，支撑了玉米胚芽油、葵花籽油需求稳步快速增加。菜油国内菜油产量持续下降，进口菜籽加工菜油比例增加，传统的菜油消费地区随着新生代作为主要消费群体，其对菜油的消费忠诚度下降，菜油消费随着供应下降呈现下降趋势，花生油更多用于提香及佐料使用，加上种植成本偏高，消费难继续增加。棕榈油消费包括食用消费、食品工业及化工类消费；其中食用消费主要用于中包装食用油，小包装主要是用于食用调和油，棕榈油食用消费与其跟豆油价差具有较大关系，另外跟节气有关；食品工业主要油炸食品及食品用的酯化反应；工业化工消费主要用于皂化反应，生产相关的洗涤及其他产品。豆油大部分用于民用消费，少部分用于食品工业，另外有少量的用于工业消费，如饲料中添加豆油，或者化工中生产环氧大豆油。动物油脂情况大体与棕榈油相似，除了食用外，部分用于皂化反应，生产相关洗涤用品及甘油。月桂油主要用于化工消费，对食用油消费影响极小，基本可忽略不计。

2015/16年度国内油脂消费有望增加1-1.5%左右，玉米胚芽油及葵花籽油继续维持15%左右增长，豆油有望增加4%左右，主要得益于，动物性油脂、菜油及棕榈油供应量下降。马来棕榈油远月价格偏高，豆棕价差缩小限制了棕榈油替代豆油预期，菜油方面国内菜籽持续减产，15/16年度全球大部分菜籽产国菜籽产量下降，菜籽价格偏高，油厂进口压榨亏损，进口意愿偏低。

展望15/16年度大豆压榨量为7300万吨，豆油产量为1350万吨，菜油、豆油进口量预期下降，预计15/16年度国内油脂库存整体出现下降，有利于支撑油脂价格反弹，但需要注意，持续反弹的油粕比，加上豆粕价格偏低，后期压制豆粕，支撑豆油反弹机会已经消失，另外阿根廷仍有大量陈豆需要出口，厄尔尼诺给南美带来大量降雨，增强了南美新年度大豆丰产预期，结合当前美国大豆出口进度偏慢，不排除未来三个月美豆跌破2008年低点，进而带动国内豆油阶段性快速下跌。总体来看，油脂经历持续几年的漫长下跌有望进入回升行情，但上涨过程并非一帆风顺。

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