布瑞克白糖周评：异常天气，助长炒作氛围

11B一、行情回顾：现货报价走高，期货大幅上涨

期货：本周ICE原糖继续上涨，本周因节日关系，仅有四个交易日，截至周四主力三月合约收于33.98美分/磅，全周上涨1.48美分/磅，或上涨4.55%。5月合约收于30.45美分/磅，全周上涨1.26美分/磅，或上涨4.32%。

郑糖本周大幅上涨，主力SR109全周上涨540元/吨，收于7308元/吨，持仓54.48万手，较上周43.05万手大幅增仓11.43万手。5月合约收于7149元/吨，全周上涨519元/吨，持仓7.78万手，较上周8.29万手增加5千手。

现货：本周现货报价前半周持平或小幅下跌，下半周小幅上涨为主，周五南宁现货报价6900-6930元/吨之间较上周五的6800-6820元/吨价格上调100元/吨，成交一般偏好，主要是随着春节临近，食糖采购量增多，但采购主要集中在西南和南方地区，北方对南方新糖需求较少，主要是目前北方甜菜糖处于大量生产阶段，其产量虽不大，但保证短期供应完全没有问题，另外国储糖主要集中在山东以及辽宁一线，国储糖供应充足加上价格较南方蔗糖有优势。周日广西制糖企业集团无报价，南宁现货市场商家报价6980-7000元/吨。柳州市场商家报价也提高至7000元/吨，成交偏淡。云南方面目前现货相对偏紧，周五昆明报价7150-7180元/吨，新糖较为偏少，成交量有限。周日昆明现货市场报价介于7180-7200元/吨，7180、7200元均有成交。广通、甸尾市场周日有商家销售陈糖，价格7030-7050元/吨（陈糖），新糖报价略高。

12B二、基本面消息

利空：

1、周六央行出乎市场预料，再度加息

本周周六央行出乎市场预料，再度加息，本次加息为25个基点。10月份以来央行三次上调银行存款准备金率，每次上调0.5%，合计收回一万亿流动性。两次加息累计上调利率52个基点，央行货币政策除了回收流动性同时提高了融资成本。后期商品价格如果再次出现大幅上涨，不排除相应的货币政策相继出台，下一年货币政策将回归常态。

2南方甘蔗糖开榨增多，市场新糖增加

截至12月月24日，广西已有94家糖厂开榨，开榨产能占广西达到了96%。广东方面糖厂基本全部开榨，云南糖厂开榨数量增多，进入全面开榨小高峰，北方甜菜区处于全产能生产状态，目前全国每日新糖产量在9万吨以上，另外原糖加工企业每日加工原糖在1万吨左右，按照2009年12月单月销糖每日全国销糖量不足5万吨，食糖供应已经从前期的库存减少向库存增加过程转化。

3、广东蔗区上调甘蔗收购价格，砍蔗意愿增强

本周后期，广东湛江各糖厂陆续上调甘蔗收购价格，部分糖厂将甘蔗收购价格上调至480元/吨，蔗农砍蔗意愿增强。目前掌握情况，今年湛江蔗区天气较为异常，但当地蔗农认为甘蔗收购价格会继续上涨，增大了化肥使用量，异常天气下，甘蔗单产仍小幅增加。按照5-5.5吨/亩单产计算，每亩产值2400-2500元，种植成本虽有所增加，但低于收益增加，种蔗净收益明显增加。预计随着气温回升，本地区新榨季甘蔗播种陆续展开。目前了解蔗农种植意愿增强，与甘蔗争地较为明显的木薯，今年收购价格虽创历史新高，但单产大幅下降，普遍达不到2吨/亩，较2009年单产下降超过30%，当地农民可能减少木薯播种面积，另外2010年该地区桉树林遭受重创，部分桉树林提前砍伐，可能用于甘蔗播种，甘蔗种植意愿增强。

4、泰国和印度产糖报价下跌

新加坡消息，据交易商们12月23日称，目前现货市场上印度产糖的数量已开始增多，不过，其产糖的品质是个问题，与此同时，泰国产糖的报价因伦敦国际白糖期货价格上涨也开始下跌。明年3-4月份交货的泰国产高等级原糖的（VHP）报价对纽约ICE糖市原糖期货价格的升水开始剧烈波动，范围介于80-130个点之间。上周印度产白糖的报价对伦敦糖市白糖期货价格的升水为40美元/吨。

5、印度政府称2010/11年度食糖产量为2450万吨

印度一位高级政府官员本21日表示，该国将2010/11年度食糖产量预估维持在2450万吨。 这位不愿透露姓名的官员在与印度主要甘蔗种植大省的代表会谈后表示：“我们对食糖产量的预估不变。”印度2009/10年度产糖1880万吨。另外目前目前印度糖协坚称10/11榨季印度食糖产量达到2550万吨。

利多：

1、12月22日第三批国储拍卖均价6867元/吨，创新高，市场看涨强烈

本周22日国储拍卖全部成交，其中最高成交价为6950元/吨（日照凌云海糖厂仓库），最低成交价为6760元/吨（山东星光糖厂仓库、阜新飞雪糖厂仓库），平均成交价为6866.56元/吨，每吨比第二批高出571元,市场看涨氛围强烈。11月上旬快速上涨，除了外部因素，国储糖高价全部成交也是重要因素。表明目前现货市场看涨风气仍较为严重同时也表明也参与竞买的终端企业库存较为薄弱，急于补库。历次拍卖成交情况：

2、南方蔗区再次大幅降温，云南气象局提示霜冻风险

云南省气象台12月22日16时00分发布霜冻蓝色预警信号：预计22日夜晚至明天凌晨昭通市、曲靖市、昆明市、玉溪市、楚雄州、临沧市、普洱市北部、迪庆州、怒江州、丽江市、大理州、保山市、德宏州13个地州市将出现霜冻。另外23日起广西、广东蔗区大幅降温，其中24-25日桂中、西北蔗区的来宾、柳州、河池部分县市蔗区夜间气温仅为2-5度，达到霜冻要求，目前虽没有收到霜冻灾害信息，但偏低的气温容易在低洼蔗区形成霜冻。另外17日出现的霜冻本周负面影响开始表现出来，受灾较为严重的蔗田，蔗叶出现脱水干枯，尾稍出现腐败。目前各受灾蔗区加快砍蔗进度，减少对已发生霜冻甘蔗负面影响。本次霜冻程度相对与2008年霜冻较轻，目前掌握情况不影响宿根。另外本周24-25日的大幅降温，广东降温幅度大于广西，但因广东蔗区90%甘蔗集中在湛江，湛江最低气温维持在5度以上，不会出现霜冻。本次大幅降温气温在26日开始陆续回暖。另外本次大幅降温后各蔗区均出现降雨，减轻对甘蔗影响。

3、澳大利亚2010/11榨季结束，甘蔗入榨量大幅低于预期

澳大利亚榨糖理事会负责人目前澳大利亚已结束了10-11制糖念的生产，由于雨水偏多影响了生产，不仅食糖产量下滑至20年来的最低点，食糖产业的收入也低于今年年中时的预期。目前总的数据还未出来，预计甘蔗收榨量达不到2,750万吨，为1991年来的最低收榨量，远远低于今年6月份糖业界预期的3,200万吨，另外有300万吨甘蔗无法砍收，流转至下一个榨季。不过糖协表示受国际期糖市场上涨的鼓舞，2011年澳大利亚的食糖生产前景值得期待。

4、11月份中国进口食糖23034吨，环比大幅下降

中国11月份食糖进口量同比下降34%，至23,034吨，远低于10月份252,882吨的进口规模。今年1-11月中国食糖进口量增长57%，达到164万吨。11月中国进口食糖数量排名前三的国家分别为韩国（17023吨）、波兰（2400吨）、英国（1452吨）。本月进口糖数据减少主要是本月没有古巴糖到港，另外前期国家从巴西进口糖补库可能已经全部结束。但有消息成11月份国家可能已经在巴西再次采购食糖，另外也有消息称近期国家在印度采购食糖，2008年我国食糖进口中，除古巴外印度是我国第一大食糖进口来源国，后期密切关注食糖进口情况。

5、10/11榨季危地马拉仅能产糖218.5万吨

危地马拉糖协（Asazgua）日前表示，由于榨季开始初期雨水偏多，估计10-11制糖年（10月-9月）危地马拉的食糖产量较09-10制糖年将下降5%，仅能达到218.5万吨。早些时候有关方面曾预期10-11制糖年危地马拉的食糖产量将从09-10制糖年的230万吨增至247万吨。09-10制糖年期间危地马拉的食糖出口量已从08-09制糖年的141.9万吨增至185.3万吨。

6、巴西原糖进口完税价高于国内两千元，堵住未来三个月企业一般进口

目前ICE原糖3月合约收在33美分/磅上方附近，受需求影响巴西现货对ICE原糖3月合约维持在1.8美分高位，原糖进口加工完税成本在9000-9200元/吨，高于国7000元/吨左右的现货价格2000元/吨附近，堵住企业一般进口可能。

13B三、行情展望：异常天气，助长炒作氛围

本周受17日霜冻影响负面因素开始显现以及国储糖拍卖均价创历史新高等利好因素影响，郑糖大幅上涨，现货上郑糖的大幅上涨，带动批发市场从而引发现货上涨，但现货上涨幅度明显低于期货，后期方面需注意关注天气因素对甘蔗影响以及新的11/12榨季蔗农的种植意愿。短期形态上和炒作氛围仍有上涨要求，但需要防范风险。理由主要有以下几点：

1、外糖突破还是做双顶，目前并不明朗，大周期来看原糖从2007年的9美分/磅上涨至今33美分/磅，上涨幅度过大，另外印度新榨季进入正轨，利空消息增多，目前外糖上涨除了一定基本面因素，很大部分是基金推动，目前基金在ICE上持有大量的多头头寸，而作为制糖企业为基础的商业持仓则持有大量的空单，净空单折合原糖达到900万吨。目前食糖生产并没有市场预期那么差，巴西中南部截至11月食糖产量虽还没有公布，但其截至11月15日累计产糖达到了3198万吨，甘蔗收割量在5.24亿吨左右，按照最新Unica下调后的5.6亿吨甘蔗产量，截至11月15日仍有6%的甘蔗未收割，最终食糖产量有望达到Unica8月26日预测的