布瑞克白糖周评：市场仍在炒作霜冻因素

一、行情回顾：期现价格冲高回落

期货：本周ICE原糖走势较为诡异，周四大跌10%，随后周五上涨5%。截至周五主力3月合约收于31.97美分/磅，全周下跌1.87美分/磅，或下跌5.53%。5月合约收于29.21美分/磅，全周下跌1.24美分/磅，或下跌4.07%。

郑糖本周冲高跳水，主力SR109全周下跌241元/吨，收于7066元/吨，持仓45.08万手，较上周54.48万手大幅减仓近10万手。5月合约收于6913元/吨，全周下跌236元/吨，持仓78524手，较上周87751手减少近万手。

现货：本周现货报价前半周上调为主，周三南宁现货报价一度上调至7050元/吨，后半周受郑糖及批发市场下跌影响，周五南宁现货报价6980-7000元/吨之间较上周五的6910-6930元/吨价格上调50-60元/吨，成交一般偏好，主要是随着春节临近，食糖采购量增多，但采购主要集中在西南和南方地区，北方对南方新糖需求较少，主要是目前北方甜菜糖处于大量生产阶段，其产量虽不大，但保证短期供应完全没有问题，另外国储糖主要集中在山东以及辽宁一线，国储糖供应充足加上价格较南方蔗糖有优势。1月3日仍是法定假日，制糖集团无报价，南宁、柳州现货市场商家报价大致持稳7000元/吨，成交不详，昆明现货市场一级新糖商家报价7020元/吨，成交清淡；广通、甸尾市场有商家一级新糖报价6980-7000元/吨。

12B二、基本面消息

利空：

1、广西甘蔗收购价格普遍上调至480元/吨

目前广西全区的甘蔗收购价格仍维持在410元/吨对应5800元/吨糖价，但糖厂为了调动蔗砍蔗意愿，甘蔗收购价格调整至480元/吨，另外消息人士成，糖厂私下甘蔗收购价格达到了500元/吨。甘蔗种植效益明显提高，有利于新的11/12榨季甘蔗播种面积增加；广东湛江方面目前甘蔗收购价格在500元/吨左右，每亩甘蔗净收益超过1000元，预计下一榨季甘蔗播种面积同样出现一定增加，甚至增长幅度大于广西蔗区，另外湛江蔗区农民可能进一步增加种肥用量，确保下一年单产提高。1月随着气温回升，两广地区甘蔗将陆续展开，市场也将陆续关注新榨季的播种情况。

2南方甘蔗糖开榨增多，库存压力增大

截至目前广西已经开榨产能超过99%，广东也基本开榨。广西日榨产能达到62万吨，甘蔗出糖率大体与去年同期持平，其中崇左甘蔗糖分小幅高于去年0.3-06百分点，来宾小幅低于去年同期0.3-0.5个百分点。去年甘蔗平均出糖率在12.8%，按照1.3%的出糖率，目前广西每日可产新糖超过7万吨左右，广东每日新糖产量在1万吨附近，云南受开榨时间较晚影响，目前仅有一半左右产能开榨，每日新糖产量在1万吨左右，北方甜菜糖仍处于最大产能阶段，每日新糖产量在1万吨左右，另外其他较少的蔗区也进入新榨季，全国新糖每日产量超过10万吨，原糖加工企业近期也在加班加点加工原糖，每日可加工原糖1万吨附近。按照去年12月份食糖消费情况，国内每日销糖在4-4.5万吨左右，目前食糖供应完全满足需求，食糖供应增大，制糖企业销售压力也随之增大。

3、截至11月30日巴西中南部累计产糖3303万吨

2010年12月14日巴西圣保罗州蔗产联盟（Unica）公布的产销数据，2010年11月下半个月巴西中-南部地区的食糖产量较09年同期下降了18%。截至11月30日巴中南部累计产糖达到了3303万吨，12月份仍有一定的甘蔗未砍收，巴中南部食糖最终有望达到Unica8月26日预计的3370万吨，最终仍有3400万吨潜力，并没有市场那么悲观。另外受糖价大幅上涨因素刺激，糖厂用更多的甘蔗用于生产食糖而不是酒精。

4、糖价高位印尼或大幅增加甘蔗播种面积

印度尼西亚农业部长近日表示，由于种植面积扩大以及单产提高，估计2011/12年度印度尼西亚的食糖产量将增长近70%，从2010/11年度的230万吨增至387万吨。 该部长表示国家将继续致力于到2014年时达到食糖生产自给自足的目标。并未实现该目标印尼政府明年用于食糖产业链的资金从今年的152亿卢比增至1,030亿卢比（约合1,140万美元）。

5、印度UP邦截至12月15日食糖产量同比增加19%

乌塔尔普拉得什邦（简称UP邦）糖业协会负责人12月29日表示，截止12月15日印度第二大产糖邦--乌塔尔普拉得什邦食糖产量同比增长19%，食糖产量从去年的71.5万吨增加到85万吨的水平。另外本榨季印度甘蔗出糖率也有去年的8.37%提高至，目前的8.46%。2010/11将甘蔗最低收购价提高了40印度卢比/100千克，达205印度卢比/100千克，甘蔗收购价格调高必定提高甘蔗播种面积，不排除印度2011/12榨季甘蔗播种面积再次大幅增加。

6、国际糖价高企 古巴提高甘蔗收购价鼓励生产

古巴全国小农户联盟第二次全会强调，古巴要在国际糖价处于高位时增加甘蔗产量。334家农村合作社参与了上一季的甘蔗收割，产量占整个收成中的22%。为了得到更大的效益，古巴全国小农户联盟与古巴糖工业部发起了一项每公顷收割甘蔗60吨的生产运动。这次运动将有142家合作社加入，目标是在2011-2015年间甘蔗产量达到每公顷60吨或以上。为了刺激生产，古巴政府收购甘蔗的价格涨了一倍。这大大提高了农民的生产积极性，很多人申请利用闲置土地来种植甘蔗。

7、乌克兰10/11糖产量增长22%

乌克兰糖协（Ukrtsukor）公布的数据，今年乌克兰糖厂累计加工甜菜月1,300万吨，产糖154万吨，同比增长。

利多：

1、12月下旬桂中出现霜冻灾害，降雨影响甘蔗砍收

受冷空气南下影响，13-16日广西大部出现大幅降温、降雨天气，蔗农砍蔗意愿下降，部分糖厂出现短槽现象，17日早上桂中北地区一定霜冻灾害。目随后24-25日桂中北再次出现大幅降温，达到霜冻程度，本月1-2日桂中北温度有一次大幅下降，柳州偏北的蔗区最低气温仅有2度，完全可能再次形成霜冻天气，另外近期受降雨影响，甘蔗甘蔗砍运速度下降，不排除部分糖厂再次出现短槽可能。

2、广西鹿寨县28万余亩甘蔗遭严重霜灾

12月17日，广西鹿寨县遭受入冬以来第一场霜冻灾害，也是自1999年以来受灾程度最为严重的一场霜冻灾害。据统计，全县甘蔗受灾面积28.1万亩，其中重灾16.5万亩，倒伏5.8万亩。为了把霜冻灾害损失降低到最小的程度，该县各级政府和各驻鹿制糖企业通力合作，及时采取有效措施，1月份1-3日广西再次迎来大幅降温，部分地区气温下降至足够形成霜冻天气。

3、本周巴西港口运糖商船增至38艘

据巴西Williams船务公司12月30布的数据，截至本周三这一周巴西港口等待装运食糖的商船数量已从此前一周的36艘增至38艘（包括已停靠码头、等待进港以及1月8日抵港的商船）港口等待装运的食糖数量从一周前的876,939吨增至1,026,740吨，其中从Santos港出口的食糖数量从上周的412,806吨增至488,447吨。本周已经是连续两周待装食糖船数增加，虽增加幅度不大，但表明了国际需求近期有所转好。

4、巴西原糖进口完税价高于国内一千五，堵住未来三个月企业一般进口

目前ICE原糖3月合约收在33美分/磅上方附近， ICE原糖3月合约维持在1.8美分高位，原糖进口加工完税成本在8500元/吨左右，高于国7000元/吨左右的现货价格1500元/吨左右，堵住企业一般进口可能。

13B三、行情展望：市场仍在炒作霜冻因素

外糖方面目前大幅波动显示其高位风险，原糖高位价格经过两年的时间传导至种植业中，目前印尼政府表示新的2011/12榨季其食糖产量大幅增加，古巴10/11榨季甘蔗收购价格大幅上调，11/12榨季甘蔗播种面积大幅增加，预计其他国家近期也将有消息称扩大其糖料作物播种提高其食糖产量。

国内方面近期广西大幅降温，桂中北部分蔗区出现较为严重的霜冻天气，前期市场虽有一定炒作，但本月1-3日再次的大幅降温，桂中北地区再次出现大幅降温至发生霜冻级别，市场可能再度炒作霜冻影响，糖厂调高甘蔗收购价格，其吨糖成本上涨使其底部继续抬高。但随着新糖产量不断增加，以及高糖价对消费的负面影响，糖厂库存压力不断增大， 1月份中旬春节备货结束，糖价炒作过后必定有所下跌。1月份两广陆续进入了甘蔗播种期，市场目光除了关注甘蔗产量也将关注新榨季的种植情况，甘蔗价格一再上调，其种植效益也在提高，农民种植甘蔗的积极性也将水涨船高。今年12月份广西降雨充足，为甘蔗出苗整齐奠定了良好的水气条件。

短期来看市场仍在炒作霜冻因素，近期的持续降雨也影响了甘蔗的砍收，不排除广西部分糖厂再次出现短槽的风险，另外近期食糖采购仍处于旺季，现货价格仍较为坚挺，支撑目前期货价格。