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当前菜油现货市场为何供需两不旺?

2018-03-20

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进入3月以来,整个油脂盘面震荡前行,虽然3月13日菜油出现大幅上涨,但上涨维持时间较短,而之所以能够上涨的原因在于:当日,加元走软,提振菜籽出口,加之当时美豆油期货大涨提振,进而促进国内菜油强势上行。当然,很多油厂及贸易商,甚至是终端市场都存疑:后市菜油还会有这样的行情么?那么笔者就通过下文与大家简要分析一下后市。


在分析后市之前,我们先简单回顾一下菜油现阶段市场行情。上文中,笔者简单的描述了一下期货市场行情,整体仍以震荡趋稳为主。而现货方面,我们从两点分析:第一,供应端,整体供应偏紧张。先说说内陆地区,现阶段内陆地区油厂整体开机意愿偏低,另外,沿海地区油厂虽然逐渐恢复开机,但供应依旧不足,笔者会在下文对油厂为何供应不足进行着重分析。第二,需求端,随着3月的到来,终端市场对菜油的需求如各地油厂前期预期的一样,市场需求清淡。虽然各地学校相继开学,加之前期储备菜油基本消化结束,但终端市场对菜油仍旧以刚需为主。至此,国内现货市场整体处于供需两不旺的窘境当中。既然知道了现阶段国内菜油市场的情况,那么我们就说一下,为何菜油现货市场供需两不旺?


首先,内陆地区油厂开机意愿偏低,原因有以下几点:第一,国内菜籽原料价格高企。由于各地冬播菜籽还未上市,而除内蒙古地区,其他地区菜籽存量偏低,贸易商挺价惜售。至于内蒙古地区菜籽则整体质量偏差,虽然价格较低,但油厂的生产成本未减。第二,菜产品市场需求低迷,榨利不佳。现阶段无论菜油还是菜粕,都未到市场需求较高的旺季,如内陆地区油厂反馈一样:每年的3月都是一个市场相对低迷的时节。加之第一点原因,菜籽价格偏高,而菜产品价格难以维持油厂榨利,致使内陆地区油厂开机不佳。至此,内陆地区国产菜油供应不佳。


其次,沿海地区油厂菜油供应偏低,先上图,如下图所示:我们应该能够很清楚的看到,现阶段各地油厂整体库存偏低,但前期未执行合同较多,加之,现阶段各油厂港存菜籽偏多,但部分油厂对后市并不看好的情况下,多以远期合同为主,按量生产,致使沿海油厂开机利用率整体偏低。至此,在油厂开机利用率偏低的同时,未执行合同难以及时供应,进而导致进口菜油供应偏低。


最后,市场需求不旺。根本原因在于以下几点:第一,国内菜油现货价格整体偏高。如上文所说,由于油厂开机不佳,库存偏低,导致油厂为维持榨利的情况下,挺价惜售,进而使得国产四级菜油价格高企。同样,进口四级菜油价格依旧偏高。无论油厂还是贸易商,现阶段因自身库存偏低而抗跌情绪较高,如下图所示,致使进口菜油与豆油价差逐渐增加,导致进口菜油性价比直线下滑。第二,终端市场对后市并不看好。主要原因在于:随着夏季逐渐到来,国内对油脂的需求或将逐渐较少,导致很多贸易商及终端市场对后市堪忧。综上两点,由于现阶段菜油价格偏高,加之终端市场对后市并不看好,进而导致终端市场需求不佳,仅维持刚需。

通过上文的概述,我们已经了解到现阶段的菜油情况,那么菜油后市又将如何呢?笔者认为,短期来看菜油或将仍以震荡为主。3月下旬,由于现阶段外盘指引或将仍以利好为主,或将为后市加息下跌做铺垫。但由于国内油脂基本面不佳,或将使得国内油脂市场难以跟涨较紧,但由于菜油现货整体供应缩减,致使贸易商及油厂抗跌情绪较高的情况下,整体菜油价格或将以窄幅震荡为主。而进入4月中上旬或将利空初现,外盘炒作或将因美豆库存较多、巴西大豆丰产等而逐渐回落,加之各地饲料厂开始进入备货期,届时菜粕或将逐渐走强,油厂或将挺粕为主,致使国内油脂市场难有利好支撑的情况下,或将逐渐回落,虽然进入5月棕榈油盘面或将有利好因素而带动其他油脂回升,但由于现阶段国内棕油库存及马来西亚棕油购销不佳,届时提振效果或将受限。

  

 综上所述,短期菜油价格或将以窄幅震荡为主,4月中上旬或将稳中下跌。而操作方面,笔者建议,短期以阶段性补货为主,逢高出售,逢低维持刚需。4月新季菜籽上市在即,由于菜籽减产之势日趋明朗,据不完全统计,今年长江流域地区冬播菜籽种植面积减少20-30%,贸易商及农户或将有持货惜售现象,加之菜粕市场需求回升或将提振油厂菜粕榨利增长的情况下,各地油厂面对原料有限的窘境下,或将使得菜油价格跟粕回升,但实际成交或将难以改善,进而建议仍以观望为主,可在彼时适度出售。


作者:韩宇;来源:粮油信息网;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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