去年前10个月，食品饮料板块在A股市场中涨幅居前，不过12月板块出现一波较为明显的调整，申万食品饮料板块跌幅高达14.32%，跑输上证指数8.58个百分点。业内人士表示，蒙牛部分产品致癌物超标事件，引发市场对于食品饮料安全问题的担忧，导致二级市场上乳制品板块下挫并拖累食品饮料板块全线下跌。但该事件仅是一个导火索，行业相对估值压力较大以及市场存在业绩下调预期，是导致板块整体下挫的深层次原因。
从估值的角度看，万联证券表示，按去年三季报业绩计算，食品饮料板块市盈率为26.37倍，虽然低于历史估值均值，但相对于沪深300的溢价率水平达到了268%，高于历史相对估值均值水平，相对估值压力较大。
而从基本面的角度看，短期食品饮料行业也面临一些挑战，除了食品安全问题引发的冲击外，由于经济增速出现回落，市场对食品饮料板块销量不及预期的担忧有所升温。事实上，从下游餐饮行业近期业绩看，莫尼塔调查显示，约有30%参加调研的企业反映今年12月销售额低于预期。
此外，今年以来食品饮料板块持续受到基金等机构的增持。数据显示，截至去年3季度末，基金超配食品饮料行业5.76个百分点，与1、2季度相比，增加2.17、1.55个百分点，对食品饮料板块的配置比例创2007年以来历史新高，特别是白酒行业，超配更为明显。在市场弱势行情下，有明显超额收益率的食品饮料板块，不可避免地遭到了机构的减持，而盈利下调预期则进一步促使基金进行减持。
不过，尽管板块短期内存在一定的风险，但大多数机构对于行业中长期的表现仍十分看好。日信证券表示，我国食品消费既具有必需消费品的防御性特征，也受益于收入增长和消费升级，具备较大的成长空间。作为国民经济的支柱产业之一，行业每年贡献的产值、收入和利润占全部工业的比例超过8%。日信证券进一步指出，过去16年间城镇居民食品类消费的支出弹性平均为0.64，远低于其他各项主要消费品种，在经济下滑周期有较好的防御性。在明年不确定性较强的市场环境下，食品饮料板块攻守兼备。
从具体的子板块来看，酒类行业仍是机构关注的焦点，其中高端白酒最被看好。业内人士表示，高端白酒零售价持续上涨，与出厂价差距越拉越大，2012年提价空间大，涨价预期将持续发酵。长城证券在报告中指出，在这一背景下，未来产能释放、销售渠道改革和产品结构升级将成为高端白酒企业的增长动力来源。根据新增产能投放进度，预计白酒产量高速增长可以持续1-2年。以贵州茅台为例，“十一五”期间，茅台每年增加2000吨产能，经过5年的生产周期已经开始放量；而五粮液产能今年也有望达到18万吨，与今年产能相比也有较大提升。同时，业内人士认为，高端白酒的多次提价，也将为中端白酒的放量和提价留出空间。（上海金融报）
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