在线投稿：棉商、轧花厂期货买入保值性方案分析

日 期

正常需求

2012-9-1,2013-4-1

期间籽棉收购、入储计划

1、正常年收购量5000吨；

2、国家20400元籽棉收购加工成本

预计19800-20000元，去年19800收购全国平均入库成本在19400-19500元；

3、交易策略 分批、分次买入；采取三主二滚策略应对，风险系数低，收益可观；

CF1301操作方案

均价

数量

固定持仓量

浮动波段量

19000元

5000吨

3000吨

2000吨

固定持仓量

操作方案：

3000吨 执行买入保值性趋势操作

1、持仓不动待天气进入炒作，国家政策收储前8月15号前后；

2、价格达到19800-20200元区域

19900元平仓1000吨，19970元平仓1000吨；

20080元平仓500吨；20260元平仓500吨；

3、价格合理回归后开始进行现货入储操作，留取少量资金等待价格拉升后的疯狂为卖出套期保值准备；

浮动持仓量

操作方案：

2000吨 执行技术性压力位平仓，技术支撑位买入滚动操作；

1、第一次冲击19300元压力位 平仓2000吨；19150元支撑位左右买入；第二次冲击19300元压力位平仓2000吨，19220元支撑买入；

2、19580元压力位 平仓2000吨，19470元左右买入；

3、19760元压力位平仓2000吨，19650元左右买入；

A浮动操作平仓后价格上涨，坚决不追涨，风险第一原则；

b期价超过19800元建议浮动操作方案结束；

c不可肆意根据心情操作，以免造成心态混乱甚至亏损；

应急方案

期价低于建仓价

根据现货市场状况，做好提货性换包装准备；

（期货价格低于储备保护价空头一般没有棉花交割入期）

希腊、欧洲危机影响下金融系统下暴跌下：

期价疯狂下跌，铜等金属商品全面暴跌，棉花也难以独善其身，此时浮动2000吨买入头寸在前期低点位置接回；

期货如战场，凡事预则立、不预则废！

心态平和，不以浮动盈利而欢喜，不以浮动亏损而忧伤，结合实体现货企业顺应国策运营，劝君切莫追涨杀跌；方案如军令，军令如山，主公定夺方案要慎重，方案一旦做实，劝君严格执行！

内地四级棉

优质籽棉收购价

皮棉入库后总成本

交储利润

39衣分

4.1-4.2/斤

19400-19500元

300

4.2*2*2500-1400*2+600=18800元+600贴水+发票杂费=19500元

新疆棉

优质籽棉收购价

皮棉入库后总成本

交储利润

40衣分

8.8-9.1元/公斤

19300-19500

300

8.9*2500-1400*2+600=20050+杂费-100=折合公定19500元

新疆棉2级升水在600+200=800元2级入储利润在1000元左右

内地四级棉

优质籽棉收购价

皮棉入库后总成本

交储利润

39衣分

4.2-4.45/斤

 19800-20000

300-400

4.35*2*2500-1400*2+600=19020元+600贴水+发票杂费=20150元

新疆棉

优质籽棉收购价

皮棉入库后总成本

交储利润

40衣分

9-9.1元/公斤

19800-20000

400

9.1*2500-1400*2=19950+500+杂费-长度升水-100=折合公定20000

新疆棉2级升水在600+200=800元2级入储利润在1000元左右

新年度新花收购期间20400元

预计现货地产3市场价格

20000元

预计现货地产4级市场价格

19400-19500元

低于这个价格轧花厂完全可以交国储获取稳定收益；

预计现货3级新疆棉价格

19800-20000元

进口棉

（不确定因素）

8-9月澳棉到港价18000元配额3000元=20000-21000元未来

当前港口印度棉、美棉多是后期花质量稍差，17000-18000元配额后的价格难以形成有效大量规模配棉冲击，未来6个月国家不会再发放新的配额；到港的进口棉对新花有短暂压力，随着未来全球棉花的上市，在国家收储价之后将形成实质性的全球价格压力；因此套保在3月份以后合约将需要审时度势，谨慎跟踪市场；

未来棉花需求市场

期货仓单棉

撮合棉

新疆棉

进口棉

后期花质量不稳，配额原因

新花收购期间三、四级价格被国家的托起

对旧棉将形成有效提振作用

 纺织企业未来套保性需求（保证稳定配棉、价格）

当前棉花趋势是以国家未来托市价为高参考，未来新花采购占用资金较大，增加实物库存非常不妥，在目前期价受外围因素大跌的背景下，持有远期保证金库存防止现货与新花接轨进行多头买入性套保可起到保护作用；

合约

价位（元/吨）

均价（元/吨）

数量（吨）

第一时段建仓

平仓条件

CF301

19500-19600

10%头寸

目标位19800-20200元区域，提现货同时平期货

19100-19200

20%头寸

18600-18700

40%头寸

18200-18300

30%头寸

预计均价70%头寸均价在19000元左右，全部头寸均价在18700-18800元；按预期新花价格在19800-20000元预算可节省成本1000元以上利益成本1000元共节省2000元；

当建仓完毕后，价格下跌后不再增加头寸，若未来新旧棉价格不回归可进行提货性操作；

合约

第一时段数量

手续费

保证金

风险准备金

资金总额

帐户资金余额

需增加资金

CF301

合约

第二时段数量

手续费

保证金

风险准备金

资金总额

帐户资金余额

需增加资金

CF301

合约

第三时段数量

需增加资金

CF301

1301合约空头持仓成本分析

旧棉花仓单

第十三条 N年产锯齿细绒白棉从N+1年8月1日起每日历日贴水4元/吨，至N+2年3月的最后一个工作日止。

2011年度产棉花从2012年8月1日开始每月价值损失120元，仓单棉到2013年3月15日后开始失效不能再次进入期货市场流通；

贴水

2013年1月15日贴水4*30*5+15*4+3*4=-672元；

利息成本

（半年利率6.56一般现实市场利率10%）目前6月到1月有7个月利息大概700-1100元；按1000元算；

（20000×6.56%×7/12=765元/吨）

仓储费：

0.6元/吨/天 按每月30天计算，每月18元，7月=126元

实际成本未来增加到

贴水+利息成本+仓储费 空头套保损失约1500-1800元之间；

棉商、轧花厂买入性保值实际成本

建仓价位

实际成本费用按1600元算

19500仓

19500-1600=17900元

四级17400元

19200元

19200-1600=17600元

四级17100元

19000元

19000-1600=17400元

四级16900元

18800元

18800-1600=17200元

四级16700元

新花期货仓单棉成本

新花收购期间国家籽棉收购指导价为成为市场价格之一：

国储长时间的20400元托市收购，其他低于国储200-300元以上区域的市场都会难以形成实际销售；

除非欧洲大危机，全球经济危机影响下大萧条，从而形成全面的经济危机，纺织企业将进入全面停产状态，否则国家政策仍将是主导未来棉价方向的掌舵人；

新花期货仓单成本=成本价+仓储费每月18元/吨+检验费40元/吨+运输费用100元=160元左右；；