一、行情回顾
国际方面，外盘油脂再度冲高，成为被本轮上涨中涨幅最大的一周，11月5日由于预期USDA将在下周供需报告中削减大豆供应数据，周五CBOT大豆期货市场受撑收于2年高点。11月大豆收盘1273.5美分，上涨8.75美分；刷新近月大豆合约自2008年8月以来的最高收盘价。11年1月大豆开盘1274美分，收盘1284美分，上涨9.25美分。亚洲植物油市场上涨推动CBOT豆油期价走高，CBOT12月豆油合约收盘52.22美分/磅，上涨0.97美分，刷新2008年8月以来近月合约最高收盘价格。
国内方面，国内油脂前半周呈现高位盘整趋势，周四大涨，周五全面涨停。本周主力合约1109区间为9400-10200，周五豆油主力1109收盘于10158元/吨，较上周收盘价9380元上涨778元/吨。
二、基本面消息
利多：
1、USDA11月报告美豆结转库存或下调
11月9日美国农业部(USDA)将公布新月度供需预估报告，据分析师平均预测，2010/11年度美国大豆结转库存在2.4亿蒲式耳，低于美农业部10月报告的2.65亿蒲式耳，对美农业部可能将下调大豆结转库存的预期推动市场价格攀高。中国对美豆的进口量创出纪录，可能暗示政府将在本次报告中调高其需求预期。需求扩大料抵消11月报告中美豆产量预期调高的部分。
2、国储大豆收购价为3800元/吨
中国国家粮食局周三称，今年国家继续在内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省实行大豆临时收储政策，国家临时存储大豆(国标三等质量标准)挂牌收购价格为每吨3,800元人民币，收购入库的大豆为2011年国产新大豆。今年国家大豆临时收储政策的收购期限为11月1日至明年4月30日。
3、美量化宽松政策 美元疲软
美联储议息会议发布6000亿美元初步资产购买计划，并且确定维持低基准利率不变，在没有出现加息背景下，美元难以出现过度强劲的反弹，从而仍会支持资产价格。原油显现发力上行迹象，对油脂形成额外支持。美国10月ISM非制造业指数为54.3，好于预期的53.5，更高于9月的53.2。
4、拉尼娜天气造成阿根廷降雨减少
5、央行超发货币将近42.774万亿元
从目前的趋势来看，广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显示，今年9月末广义货币余额已经达到了69.64万亿元，按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近42.774万亿元。
利空：
1、 阿根廷7-9月大豆压榨量创纪录新高
阿根廷7-9月大豆压榨量创纪录新高，为2720万吨，因加工商趁产量增加之际提高豆粕及豆油产量。去年同期大豆压榨量为2350万吨。随着中国恢复豆油采购，大量豆油进入中国增加市场供给。中国9月豆油进口27.85万吨，环比增加48%。
2、国家调控政策力度逐渐加大
随着上次油脂期货的涨停，11月20日国家抛储30万吨的菜籽油，这次涨停又给监管部门极大地压力，预计下周相关油脂抛储政策出台继续油脂。或将有60万吨国储豆油入市，但具体价格未知，同时国储豆油目前入储时间接近保质期上限。
3、美国非农数据良好
美国劳工部周五数据显示，美国10月非农就业人数为今年5月以来首次上扬，扭转此前连续四个月的跌势，涨幅更好于预期。数据显示，美国10月非农就业人数增长15.1万人，预期增长6万人。
三、行情展望：宏观因素成主导 关注USDA报告
综上所述，本周行情主要受宏观因素影响，周四受美联储量化宽松政策影响，美元走弱致使国内油脂大涨，周五受外盘和美元暴跌支撑，国内油脂全面涨停。从外盘看，周五美豆收于2年高点，由于预期USDA将在下周供需报告中削减大豆供应数据。从国内基本面看，我国油脂供应依然充足，监管部门的压力越来越大。布瑞克认为，现阶段基本面的影响很小，而宏观政策在起主导作用。从外围看，近期美元走势成为主导油脂走势的重要因素，而周五美元受非农数据良好支撑而收高。在美联储量化宽松的经济刺激政策及USDA11月报告或利多全球农产品市场的背景下，全球油脂市场也有望跟盘再度走强。但随着油脂的不断上行，调整风险加大，关注9日的11月USDA报告。
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